주식 및 워런트 가격 충격의 멱법칙 모형과 로그 모형 비교
기사 arXiv papers · 저자: Hai-Chuan Xu et al.
요약
이 연구는 주식과 해당 주식의 신주인수권증권(워런트) 주문 흐름 데이터를 이용해 시장가 주문의 즉각적인 가격 충격을 추정합니다. 멱법칙 사양과 로그 사양을 비교하며, 각 모형이 매개변수를 얼마나 신뢰성 있게 추정하는지와 표본 외 예측 성능이 얼마나 좋은지에 초점을 맞춥니다.
저자들은 두 기준 모두에서 멱법칙 모형의 성능이 더 좋다고 봅니다. 체결된 거래에서는 매도호가 측과 매수호가 측 주문의 추정 충격 매개변수 사이에 유의한 양의 상관관계도 관찰했으며, 이는 해당 표본에서 양쪽의 충격이 함께 움직임을 나타냅니다. 이러한 결과는 최적 집행 의사결정에 참고가 될 수 있습니다. 요약에는 연구한 증권, 표본 기간, 효과 크기 또는 예측 검증 방법이 명시되어 있지 않아 모형 비교가 얼마나 널리 적용될 수 있는지에 대한 지침은 제한적입니다.
핵심 아이디어
- 이 연구는 시장가 주문의 즉각적인 가격 충격을 멱법칙 및 로그 모형으로 비교합니다.
- 주식과 그 워런트의 주문 흐름 데이터로 추정합니다.
- 보고된 분석에서 멱법칙 모형은 더 강건한 매개변수 추정과 더 나은 표본 외 예측을 보입니다.
- 체결된 거래에서 매도호가 측과 매수호가 측의 충격 매개변수는 유의한 양의 상관관계를 보입니다.
- 결과는 집행 분석에 참고가 될 수 있지만, 문서에는 표본 범위나 예측 검증에 관한 세부 정보가 거의 없습니다.
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전문
# Immediate price impact of a stock and its warrant: Power-law or logarithmic model? # Immediate price impact of a stock and its warrant: Power-law or logarithmic model? Based on the order flow data of a stock and its warrant, the immediate price impacts of market orders are estimated by two competitive models, the power-law model (PL model) and the logarithmic model (LG model). We find that the PL model is overwhelmingly superior to the LG model, regarding the robustness of the estimated parameters and the accuracy of out-of-sample forecasting. We also find that the price impacts of ask and bid orders are consistent with each other for filled trades, since significant positive correlations are observed between the model parameters of both types of orders. Our findings may provide valuable insights for optimal trade execution.
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