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COVID-19과 주식·암호화폐 시장 효율성

기사 arXiv papers · 저자: Tetsuya Takaishi
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요약

이 연구는 COVID-19 팬데믹이 주식 및 암호화폐 시장의 효율성에 영향을 미쳤는지 살펴봅니다. 허스트 지수를 사용해 가격 수익률, 절대 수익률, 변동성 증가분을 분석하고 수익률 시계열의 다중 프랙털성도 평가합니다. 표본에는 여러 주가지수와 변동성 지수, 비트코인, 이더리움이 포함됩니다.

보고된 영향은 시장과 측정치에 따라 다릅니다. 주식 시장에서는 조사한 대부분의 시장에서 팬데믹이 수익률과 절대 수익률의 허스트 지수에 영향을 미쳤지만 변동성 증가분에는 영향을 미치지 않았습니다. 상하이 시장의 수익률도 영향을 받지 않았습니다. 비트코인과 이더리움에서는 조사한 시계열 전반에 걸쳐 허스트 지수가 바뀌지 않은 반면, 수익률과 절대 수익률의 다중 프랙털성 강도는 변했습니다. 저자들은 일부 허스트 시계열이 시간이 지나면서 점진적으로 하락했으므로 데이터를 팬데믹 기간별로 나누면 기존 추세를 팬데믹의 영향으로 잘못 돌릴 수 있다고 경고합니다. 이 글은 이 측정치 외에는 표본 날짜나 통계 절차에 관한 세부 정보를 제공하지 않습니다.

핵심 아이디어

  • 이 연구는 수익률, 절대 수익률, 변동성 증가분을 사용해 팬데믹 기간의 시장 효율성 변화를 검토합니다. 허스트 지수와 다중 프랙털성으로 시계열의 특성을 파악합니다. 보고된 영향은 주식 시장, 암호화폐, 분석한 측정치에 따라 다릅니다. 암호화폐의 허스트 지수는 변하지 않았지만 수익률과 절대 수익률의 다중 프랙털성은 영향을 받았습니다. 허스트 추정치의 점진적 추세는 팬데믹 기간을 비교하는 분석을 교란할 수 있습니다.

태그

주식가상자산통계변동성
전문
# 2504.18960


# Impact of the COVID-19 pandemic on the financial market efficiency of price returns, absolute returns, and volatility increment: Evidence from stock and cryptocurrency markets









This study examines the impact of the coronavirus disease 2019 (COVID-19) pandemic on market efficiency by analyzing three time series -- price returns, absolute returns, and volatility increments -- in stock (Deutscher Aktienindex, Nikkei 225, Shanghai Stock Exchange (SSE), and Volatility Index) and cryptocurrency (Bitcoin and Ethereum) markets. The effect is found to vary by asset class and market. In the stock market, while the pandemic did not influence the Hurst exponent of volatility increments, it affected that of returns and absolute returns (except in the SSE, where returns remained unaffected). In the cryptocurrency market, the pandemic did not alter the Hurst exponent for any time series but influenced the strength of multifractality in returns and absolute returns. Some Hurst exponent time series exhibited a gradual decline over time, complicating the assessment of pandemic-related effects. Consequently, segmented analyses by pandemic periods may erroneously suggest an impact, warranting caution in period-based studies.

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