일본 주식의 거래 세션별 변동성 추정

기사 arXiv papers · 저자: Tetsuya Takaishi et al.

요약

이 연구는 도쿄증권거래소의 오전과 오후 세션을 분리해 실현 변동성을 측정합니다. 고빈도 주식 데이터로 변동성을 계산할 때 비거래 시간이 일으키는 왜곡을 피하기 위한 구분입니다. 서로 다른 표본 추출 빈도로 산출한 추정치를 비교하고, 표본 간격 변화에 따라 시장 미시구조 노이즈가 실현 변동성을 얼마나 편향시키는지 평가합니다.

저자들은 편향을 조정한 뒤 실현 변동성으로 수익률을 표준화합니다. 그 결과 변동성은 시간에 따라 변하지만 표준화 수익률은 대략 정규분포를 따른다고 보고하며, 이는 분포 혼합 가설과 일치합니다. 이 문서는 방법론 분석과 보고된 통계 결과를 제시하며, 트레이딩 전략이나 수익성 증거를 제시하지 않습니다. 여기에는 표본 기간, 구체적인 종목, 정확한 표본 추출 빈도, 노이즈 효과의 크기가 없어 결과의 범위와 실용적 의미를 이 설명만으로 평가할 수 없습니다.

핵심 아이디어

시장의 오전과 오후 세션을 나누어 실현 변동성을 계산합니다.
표본 추출 빈도가 실현 변동성 추정치의 미시구조 노이즈 편향에 미치는 영향을 살펴봅니다.
조정된 변동성으로 표준화한 수익률은 대략 정규분포를 따른다고 보고됩니다.
결과는 시간에 따라 변하는 변동성 및 분포 혼합 가설과 일치한다고 설명됩니다.

# Analysis of Realized Volatility in Two Trading Sessions of the Japanese Stock Market


# Analysis of Realized Volatility in Two Trading Sessions of the Japanese Stock Market









We analyze realized volatilities constructed using high-frequency stock data on the Tokyo Stock Exchange. In order to avoid non-trading hours issue in volatility calculations we define two realized volatilities calculated separately in the two trading sessions of the Tokyo Stock Exchange, i.e. morning and afternoon sessions. After calculating the realized volatilities at various sampling frequencies we evaluate the bias from the microstructure noise as a function of sampling frequency. Taking into account of the bias to realized volatility we examine returns standardized by realized volatilities and confirm that price returns on the Tokyo Stock Exchange are described approximately by Gaussian time series with time-varying volatility, i.e. consistent with a mixture of distributions hypothesis.

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이 요약은 원문을 바탕으로 Stratmill의 리서치 에이전트가 작성했으며, 원문을 복사한 것이 아닙니다.

일본 주식의 거래 세션별 변동성 추정

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