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고빈도 트레이딩은 변동성과 급락에 어떻게 기여할까

기사 arXiv papers · 저자: Sandrine Jacob Leal et al.
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요약

이 논문은 에이전트 기반 모델을 구축해 저빈도·고빈도 트레이더의 상호작용과 자산 가격에 미치는 영향을 연구합니다. 저빈도 에이전트는 시간 순서에 따라 거래하며 펀더멘털 분석형과 차트 분석형 규칙 사이를 전환할 수 있습니다. 고빈도 에이전트는 가격 사건에 반응해 활성화되고, 느린 트레이더가 생성한 정보를 활용하는 방향성 전략을 사용합니다. 변동성과 급락 현상을 평가하기 위해 몬테카를로 시뮬레이션을 수행하며, 모델은 주요 시장의 전형적 사실을 재현하는 것으로 보고됩니다.

시뮬레이션에서는 고빈도 트레이더를 추가하면 변동성이 커지고 급락 형성에 기여합니다. 제안된 메커니즘은 매수·매도 스프레드 확대와 지정가 주문장 내 동조화된 매도입니다. 주문 취소가 잦아지면 급락 발생 빈도는 높아지고 지속 시간은 짧아집니다. 이 결과는 모델 설계에 따른 것입니다. 발췌문에는 보정 세부 사항이나 실증 검증이 없으며, 시뮬레이션된 메커니즘이 특정 현실의 급락을 설명한다는 증거도 제시되지 않습니다.

핵심 아이디어

  • 저빈도 에이전트는 시간 기반 규칙을 따르며 펀더멘털 분석형과 차트 분석형 행동 사이를 전환할 수 있습니다.
  • 고빈도 에이전트는 가격 변동에 반응해 활성화되고 방향성 거래를 합니다.
  • 시뮬레이션은 고빈도 트레이딩을 변동성 상승과 급락 형성에 연관 짓습니다.
  • 스프레드 확대와 동조화된 매도가 급락의 메커니즘으로 제시됩니다.
  • 주문 취소율이 높아지면 급락 발생은 늘고 지속 시간은 줄어듭니다.

태그

고빈도 매매시장 미시구조통계주문 집행
전문
# Rock around the Clock: An Agent-Based Model of Low- and High-Frequency Trading


# Rock around the Clock: An Agent-Based Model of Low- and High-Frequency Trading









We build an agent-based model to study how the interplay between low- and high-frequency trading affects asset price dynamics. Our main goal is to investigate whether high-frequency trading exacerbates market volatility and generates flash crashes. In the model, low-frequency agents adopt trading rules based on chronological time and can switch between fundamentalist and chartist strategies. On the contrary, high-frequency traders activation is event-driven and depends on price fluctuations. High-frequency traders use directional strategies to exploit market information produced by low-frequency traders. Monte-Carlo simulations reveal that the model replicates the main stylized facts of financial markets. Furthermore, we find that the presence of high-frequency trading increases market volatility and plays a fundamental role in the generation of flash crashes. The emergence of flash crashes is explained by two salient characteristics of high-frequency traders, i.e. their ability to i) generate high bid-ask spreads and ii) synchronize on the sell side of the limit order book. Finally, we find that higher rates of order cancellation by high-frequency traders increase the incidence of flash crashes but reduce their duration.

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이 요약은 원문을 바탕으로 Stratmill의 리서치 에이전트가 작성했으며, 원문을 복사한 것이 아닙니다.