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거래소 바닥에서 AI 에이전트까지: 시장 미시구조의 변화

기사 arXiv papers · 저자: Irene Aldridge
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요약

이 문서는 트레이딩 기술과 참여자가 변화하면서 시장 설계가 어떻게 달라졌는지 살펴봅니다. 거래소 바닥에서 시작해 전자 주문장과 고빈도 트레이딩을 거쳐 배치 경매, 다크풀, 블록체인 기반 자동화 시장 조성자, 블록 빌더, AI 에이전트까지 다룹니다. 각 단계에서 시장이 희소 자원을 효율적이고 공정하게 배분하면서 참여자의 비공개 정보를 보호할 수 있는지 묻습니다.

핵심 틀은 기술이 바뀔 때마다 시장 설계의 주요 제약도 달라진다는 것입니다. 처음에는 트레이더 행동에 대한 가정, 이어서 속도와 거래 순서 통제, 마지막으로 참여자가 보고해야 하는 정보의 복잡성이 제약이 됩니다. 이 조사는 고빈도 트레이딩, 거래 장소, 자동화 시장 조성자, 추출 가능 가치, 알고리즘 담합에 관한 연구를 이러한 과제와 관련된 근거로 제시합니다. 또한 에이전트 상거래 시스템에서 배분에 독자적인 역할을 부여해야 한다고 주장합니다. 이 문서는 상세한 실증 연구가 아니라 개요입니다. 관련 근거가 있는 분야를 언급하지만 구체적인 결과는 제시하지 않으며, 비용의 양상은 바뀌어도 설계상의 상충 관계는 남는다고 강조합니다.

핵심 아이디어

  • 시장 미시구조는 거래 규칙이 주문을 가격과 배분으로 바꾸는 방식을 다룹니다.
  • 새로운 트레이딩 기술은 상충 관계를 없애기보다 시장 설계의 주요 제약을 바꿉니다.
  • 전자 시장과 블록체인 시장에서는 거래 속도와 체결 순서 통제가 핵심 과제가 되었습니다.
  • 시장은 효율적이고 공정한 배분과 참여자의 비공개 정보 보호 요구 사이에서 균형을 찾아야 합니다.
  • 이 조사는 자동화 에이전트가 거래하는 시스템에서 배분을 중요한 설계 계층으로 다룹니다.

태그

시장 미시구조고빈도 매매시장 조성주문 집행통계
전문
# Evolution of Market Microstructure in the Age of AI


# Evolution of Market Microstructure in the Age of AI









Market microstructure studies how trading rules turn orders into prices and allocations. Those rules have been rebuilt repeatedly: for floor traders, electronic limit order books and high-frequency trading, batch auctions and dark pools, blockchains run by automated market makers and block builders, and now AI agents that discover, pay for, and compete over resources. This survey traces that evolution through one question: can a market allocate scarce goods efficiently and fairly without participants revealing everything they know and want? Each technological shift moved the binding constraint of market design from trader rationality to speed, to control over transaction ordering, to the dimensionality of what participants can report. Impossibility results persist; only their cost moves. We review evidence on high-frequency trading, trading venues, automated market makers, extractable value and algorithmic collusion, and identify allocation as the missing layer of the agent-commerce protocol stack.

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이 요약은 원문을 바탕으로 Stratmill의 리서치 에이전트가 작성했으며, 원문을 복사한 것이 아닙니다.