장기 기억 거래량과 내부자 거래

기사 arXiv papers · 저자: Ben-zhang Yang et al.

요약

이 논문은 장기 기억을 가진 거래량과 일반 확률 과정에 따라 움직이는 노이즈 트레이더 변동성을 반영하도록 Kyle 내부자 거래 모형을 확장합니다. 균형 조건을 도출해 내부자의 최적 트레이딩 전략, 가격 충격, 가격 변동성을 규명합니다. 제시된 결과에 따르면 미정보 거래량이 많을수록 내부자는 더 공격적으로 거래하며, 이는 이례적으로 변동성이 큰 가격 변동성에 기여합니다. 최적 전략 자체에도 장기 기억 특성이 나타나고 가격 충격은 분수 노이즈의 영향을 받습니다.

이 문서는 실증 검정이나 실용적인 거래 지침이 아니라 이론적 모형과 명시적인 균형 결과를 제공합니다. 시장 데이터에 결과를 적용하는 데 필요한 확률 과정, 추정 절차, 가정은 구체적으로 제시하지 않습니다. 따라서 결론은 제안된 모형 안에서의 함의를 설명하며, 특정 시장과의 관련성은 장기 기억 및 확률적 유동성 가정이 그 시장에 얼마나 잘 부합하는지에 달려 있습니다.

핵심 아이디어

모형은 장기 기억 거래량과 확률적 노이즈 거래 변동성을 포함하도록 Kyle 내부자 거래 모형을 확장합니다.
균형 분석은 내부자 전략, 가격 충격, 가격 변동성을 규명합니다.
미정보 거래량이 많을수록 내부자는 더 공격적으로 거래합니다.
최적 전략에는 장기 기억이 나타나고 분수 노이즈도 가격 충격에 영향을 미칩니다.

# Equilibrium price and optimal insider trading strategy under stochastic liquidity with long memory


# Equilibrium price and optimal insider trading strategy under stochastic liquidity with long memory









In this paper, the Kyle model of insider trading is extended by characterizing the trading volume with long memory and allowing the noise trading volatility to follow a general stochastic process. Under this newly revised model, the equilibrium conditions are determined, with which the optimal insider trading strategy, price impact and price volatility are obtained explicitly. The volatility of the price volatility appears excessive, which is a result of the fact that a more aggressive trading strategy is chosen by the insider when uninformed volume is higher. The optimal trading strategy turns out to possess the property of long memory, and the price impact is also affected by the fractional noise.

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이 요약은 원문을 바탕으로 Stratmill의 리서치 에이전트가 작성했으며, 원문을 복사한 것이 아닙니다.

장기 기억 거래량과 확률적 유동성을 고려한 내부자 거래

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