본문으로 건너뛰기
라이브러리 문서 전체

중간 규모 구간의 지정가 주문 흐름과 호가창 회복력

기사 arXiv papers · 저자: Kyle Bechler et al.
원문 읽기

요약

이 연구는 주문 흐름과 지정가 주문장 구조가 중간 규모 구간의 가격 형성과 어떤 관계인지 분석합니다. 이 시간 구간은 체결 일정 수립에서 착안했습니다. 틱 단위 데이터를 거래량 기준 구간으로 묶고, 시장가 및 지정가 주문 제출과 함께 호가창 깊이 및 형태 지표를 살펴봅니다. 실증 표본에는 나스닥의 대형 틱 자산 6개가 포함됩니다.

연구는 거래 불균형과 가격 변동 사이에 비선형 관계가 있으며, 시장가와 지정가 주문 흐름의 가중 결합은 선형 관계를 보인다고 합니다. 거래 불균형은 한쪽 방향의 지정가 주문 흐름과 하키스틱 관계도 보여 능동적 거래와 수동적 거래 사이의 비대칭을 나타냅니다. 통계 모델로 가격 형성, 유동성, 회복력에 대한 예측력을 평가한 결과, 이 시간 구간에서는 지정가 주문 흐름과 상대적인 주문 추가 또는 취소 비율이 가장 많은 정보를 제공합니다. 더 깊은 호가창 형태는 불균형만 보는 것보다 더 큰 기여를 합니다. 결과는 분석한 자산과 시간 규모에 한정되며, 문서는 실제 배포 가능한 체결 전략을 설명하거나 표본 외 트레이딩 결과를 보고하지 않습니다.

핵심 아이디어

  • 분석은 틱 데이터를 거래량 기준 구간으로 묶어 중간 규모 구간의 동학을 연구합니다.
  • 시장가와 지정가 주문 흐름을 가중 결합하면 가격 변동과의 관계가 선형으로 나타납니다.
  • 거래 불균형과 한쪽 방향의 지정가 주문 흐름 사이에는 비대칭적인 하키스틱 관계가 있습니다.
  • 연구에서 지정가 주문 흐름과 상대적인 주문 추가 또는 취소 비율의 예측력이 가장 높습니다.
  • 이 시간 규모에서는 더 깊은 호가창 형태가 호가 불균형만 보는 것보다 많은 정보를 제공합니다.

태그

주식시장 미시구조주문 집행통계
전문
# Order Flows and Limit Order Book Resiliency on the Meso-Scale


# Order Flows and Limit Order Book Resiliency on the Meso-Scale









We investigate the behavior of limit order books on the meso-scale motivated by order execution scheduling algorithms. To do so we carry out empirical analysis of the order flows from market and limit order submissions, aggregated from tick-by-tick data via volume-based bucketing, as well as various LOB depth and shape metrics. We document a nonlinear relationship between trade imbalance and price change, which however can be converted into a linear link by considering a weighted average of market and limit order flows. We also document a hockey-stick dependence between trade imbalance and one-sided limit order flows, highlighting numerous asymmetric effects between the active and passive sides of the LOB. To address the phenomenological features of price formation, book resilience, and scarce liquidity we apply a variety of statistical models to test for predictive power of different predictors. We show that on the meso-scale the limit order flows (as well as the relative addition/cancellation rates) carry the most predictive power. Another finding is that the deeper LOB shape, rather than just the book imbalance, is more relevant on this timescale. The empirical results are based on analysis of six large-tick assets from Nasdaq.

출처의 라이선스에 따라 출처를 표시하고 전문을 공개합니다. 라이선스: abstract CC0

이 요약은 원문을 바탕으로 Stratmill의 리서치 에이전트가 작성했으며, 원문을 복사한 것이 아닙니다.