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시간에 따른 가상자산 시장 효율성 측정과 군집화

기사 arXiv papers · 저자: Higor Y. D. Sigaki et al.
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요약

이 연구는 400개가 넘는 가상자산의 정보 효율성이 어떻게 달라지는지 평가한다. 이동 시간 창에서 로그 수익률을 바탕으로 순열 엔트로피와 통계적 복잡도를 계산한 다음, 무작위로 섞은 데이터의 결과와 비교한다. 해당 측정값이 섞인 데이터의 값과 통계적으로 구분되지 않는 시간 창에서 그 통화는 효율적이라고 본다.

저자들은 관찰 기간 중 80% 초과의 시간 동안 암호화폐 37%가 효율적이었고, 20%는 20% 미만의 시간 동안 효율적이었다고 보고합니다. 효율성과 시가총액 사이에는 상관관계가 없었습니다. 시간에 따라 달라지는 패턴을 기준으로 통화는 네 개 군집으로 나뉘었으며, 각 군집의 신생 통화는 기존 통화에서 관찰된 패턴을 따르는 것으로 보였습니다. 이러한 결과는 선택한 측정값, 구간 설정, 표본 및 효율성 기준에 따라 달라집니다. 통계적 특성을 보여줄 뿐, 트레이딩 전략으로 수익을 낼 수 있는지는 직접 보여주지 않습니다.

핵심 아이디어

  • 이 연구는 이동 창에서 순열 엔트로피와 통계적 복잡도로 효율성을 추정한다.
  • 효율성은 수익률 데이터를 섞은 결과와 비교해 정의한다.
  • 표본에 포함된 가상자산마다 효율성이 지속되는 정도가 크게 달랐다고 보고한다.
  • 시가총액은 측정된 효율성과 상관관계가 없었다.
  • 시간 패턴은 네 군집을 형성했으며, 신생 통화는 오래된 통화의 패턴을 따르는 것으로 보였다.

태그

가상자산통계시장 미시구조
전문
# Clustering patterns in efficiency and the coming-of-age of the cryptocurrency market


# Clustering patterns in efficiency and the coming-of-age of the cryptocurrency market









The efficient market hypothesis has far-reaching implications for financial trading and market stability. Whether or not cryptocurrencies are informationally efficient has therefore been the subject of intense recent investigation. Here, we use permutation entropy and statistical complexity over sliding time-windows of price log returns to quantify the dynamic efficiency of more than four hundred cryptocurrencies. We consider that a cryptocurrency is efficient within a time-window when these two complexity measures are statistically indistinguishable from their values obtained on randomly shuffled data. We find that 37% of the cryptocurrencies in our study stay efficient over 80% of the time, whereas 20% are informationally efficient in less than 20% of the time. Our results also show that the efficiency is not correlated with the market capitalization of the cryptocurrencies. A dynamic analysis of informational efficiency over time reveals clustering patterns in which different cryptocurrencies with similar temporal patterns form four clusters, and moreover, younger currencies in each group appear poised to follow the trend of their 'elders'. The cryptocurrency market thus already shows notable adherence to the efficient market hypothesis, although data also reveals that the coming-of-age of digital currencies is in this regard still very much underway.

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