CSI 300 선물 주문 흐름 불균형

기사 arXiv papers · 저자: Chen Hu et al.

요약

이 연구는 CSI 300 지수 선물의 주문 흐름 불균형과 가격 동학 간 관계를 모델링합니다. 불균형을 시장 충격으로 보고, 일반적으로 쓰이는 Hawkes 과정 접근법 대신 점프형 Lévy 과정으로 구동되는 평균회귀 Ornstein–Uhlenbeck 과정으로 그 영향을 나타냅니다. 저자들은 기하 브라운 운동 가격 모델의 드리프트를 이 확률 과정으로 대체하고 로그 수익률과 그 평균 및 분산의 방정식을 도출하며, 불균형이 트리거 수준에 도달했을 때 거래하는 것을 바탕으로 한 반응 비율을 살펴봅니다.

보고된 결과에 따르면 불균형과 기존 측정치의 관계는 예측 기간에 따라 달라지며, 불균형의 기억과 예측 능력은 시장 국면에 좌우됩니다. 저자들은 이러한 패턴을 기존 지표 선별과 신규 지표 사전 평가에 활용할 것을 제안합니다. 문서에는 수치 추정치, 표본 세부 정보, 표본 외 성과 수치가 없으므로 직접 평가할 수 있는 매매 결과라기보다 모델링 체계와 정성적 주장을 뒷받침합니다.

핵심 아이디어

모델은 주문 흐름 불균형을 평균회귀 기억과 점프 구동 동학을 지닌 충격으로 다룹니다.
제안된 가격 모델은 통상적인 기하 브라운 운동 드리프트 대신 Ornstein–Uhlenbeck 과정을 사용합니다.
연구는 명시된 경계 조건 아래 로그 수익률, 평균, 분산, 반응 비율 과정을 도출합니다.
불균형과 기존 측정치 간 관계는 예측 기간에 따라 달라집니다.
불균형의 기억과 예측력은 시장 국면마다 다릅니다.

We conduct modeling of the price dynamics following order flow imbalance in market microstructure and apply the model to the analysis of Chinese CSI 300 Index Futures. There are three findings. The first is that the order flow imbalance is analogous to a shock to the market. Unlike the common practice of using Hawkes processes, we model the impact of order flow imbalance as an Ornstein-Uhlenbeck process with memory and mean-reverting characteristics driven by a jump-type Lévy process. Motivated by the empirically stable correlation between order flow imbalance and contemporaneous price changes, we propose a modified asset price model where the drift term of canonical geometric Brownian motion is replaced by an Ornstein-Uhlenbeck process. We establish stochastic differential equations and derive the logarithmic return process along with its mean and variance processes under initial boundary conditions, and evolution of cost-effectiveness ratio with order flow imbalance as the trading trigger point, termed as the quasi-Sharpe ratio or response ratio. Secondly, our results demonstrate horizon-dependent heterogeneity in how conventional metrics interact with order flow imbalance. This underscores the critical role of forecast horizon selection for strategies. Thirdly, we identify regime-dependent dynamics in the memory and forecasting power of order flow imbalance. This taxonomy provides both a screening protocol for existing indicators and an ex-ante evaluation paradigm for novel metrics.

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이 요약은 원문을 바탕으로 Stratmill의 리서치 에이전트가 작성했으며, 원문을 복사한 것이 아닙니다.

주문 흐름 불균형과 CSI 300 선물 가격 반응 모델링

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