통합 호가창의 유동성 불균형과 큰 가격 변동 모형

요약

이 논문은 RTS 지수 선물의 통합 호가창에 대한 실증 분석과 포아송 다중 에이전트 모델을 결합합니다. 이 모델은 주문을 제출하는 에이전트 그룹을 나타내며, 연구자들은 실제 호가창에서 관찰되는 특성을 시뮬레이션하기 위해 그룹 매개변수를 달리합니다. 분석 대상으로는 매수·매도 스프레드, 호가창의 형태, 큰 가격 변동이 포함됩니다.

분석은 큰 가격 변동을 일으키는 두 가지 메커니즘, 즉 호가창 전반의 가용 유동성 불균형과 주문 흐름에 유입되는 매수·매도 주문 간 불균형을 살펴봅니다. 제공된 설명은 이 메커니즘들이 모델링되었다고 밝히지만, 매개변수 추정치나 보정 방법, 관측된 사건과의 비교, 어느 메커니즘이 더 중요한지를 보여주는 결과는 제시하지 않습니다. 적용 대상은 RTS 지수 선물로 설명되어 있어, 이 요약만으로는 다른 금융상품이나 거래소에도 모델이 얼마나 잘 적용되는지 알 수 없습니다.

핵심 아이디어

• 이 논문은 RTS 지수 선물의 통합 호가창을 실증적으로 분석합니다.
• 호가창 동작을 모의하기 위해 푸아송 다중 에이전트 모형을 사용합니다.
• 에이전트 집단 매개변수를 바꿔 호가 스프레드와 호가창 형태를 재현하고자 합니다.
• 유동성 불균형 또는 주문 흐름 불균형으로 발생하는 큰 가격 변동을 모형화합니다.
• 제공된 설명에는 모형 보정이나 비교 검증 결과가 보고되지 않습니다.

태그

# On Simulation of Various Effects in Consolidated Order Book


# On Simulation of Various Effects in Consolidated Order Book









This paper consists of two parts. The first part is devoted to empirical analysis of consolidated order book (COB) for the index RTS futures. In the second part we consider Poissonian multi--agent model of the COB. By varying parameters of different groups of agents submitting orders to the book we are able to model various real life phenomenons. In particular we model the spread, the profile of the book and large price changes. Two different mechanisms of large price changes are considered in detail. One is the disbalance of liquidity in the COB and another is the disbalance of sell and buy orders in the order flow.

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