다단계 주문 흐름 불균형과 주문장 가격 변화

요약

이 문서는 지정가 주문장의 여러 가격대에 걸친 순매수·순매도 활동을 나타내는 벡터 지표인 다단계 주문 흐름 불균형을 살펴봅니다. 유동성이 높은 나스닥 주식 6개의 데이터를 사용해 이 지표와 같은 시점의 중간 가격 변화 사이에 단순 선형 관계를 적합합니다. 핵심 결과는 불균형 지표에 주문장 가격 단계를 더 포함할수록 표본 외 적합도가 높아진다는 것입니다.

이 결과는 최우선 호가의 활동뿐 아니라 주문장 안쪽 가격대의 주문 활동도 가격 형성에 관한 정보를 제공할 수 있음을 시사합니다. 근거는 명시된 표본과 모형에 국한됩니다. 텍스트에는 효과 크기, 예측 기간, 거래 비용 또는 수익성 검정이 없습니다. 관계가 같은 시점에 나타나므로 이것만으로 예측력이 있거나 거래 가능한 신호라고 해석해서는 안 됩니다. 이 연구는 시장 미시구조에 관한 결과를 제시하지만, 실용적인 전략 설계와 다른 증권 또는 거래소로의 일반화는 밝혀지지 않았습니다.

핵심 아이디어

• 다단계 주문 흐름 불균형은 지정가 주문장의 가격대별 순매수·순매도 흐름을 요약합니다.
• 이 지표와 같은 시점의 중간 가격 변화 사이의 선형 관계를 분석합니다.
• 분석에는 유동성이 높은 나스닥 주식 6개의 데이터를 사용합니다.
• 불균형 지표에 가격 단계를 더 포함할수록 표본 외 적합도가 높아집니다.
• 보고된 관계만으로는 예측 능력이나 순거래 수익성이 입증되지 않습니다.

태그

# Multi-Level Order-Flow Imbalance in a Limit Order Book


# Multi-Level Order-Flow Imbalance in a Limit Order Book









We study the multi-level order-flow imbalance (MLOFI), which is a vector quantity that measures the net flow of buy and sell orders at different price levels in a limit order book (LOB). Using a recent, high-quality data set for 6 liquid stocks on Nasdaq, we fit a simple, linear relationship between MLOFI and the contemporaneous change in mid-price. For all 6 stocks that we study, we find that the out-of-sample goodness-of-fit of the relationship improves with each additional price level that we include in the MLOFI vector. Our results underline how order-flow activity deep into the LOB can influence the price-formation process.

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