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단기 주문 흐름 신호를 활용한 최적 체결과 투기

기사 arXiv papers · 저자: Peter Bank et al.
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요약

이 논문은 주문 흐름에 따라 가격이 움직이는 모형을 제시합니다. 시장가 주문의 가격 충격과 시장가·지정가 주문의 도착률은 유동성 과정에 따라 달라지며, 두 주문 유형은 서로를 촉진해 유동성이 평균회귀하는 경향을 보입니다. 트레이더는 임박한 주문 흐름 변화에 대한 단기 신호를 받고, 다른 참여자와 같은 주문 메커니즘을 통해 시장에 영향을 줍니다.

저자들은 신호를 표현하기 위해 Meyer 시그마 대수를 사용하고, 동시 주문의 시점을 처리하기 위해 Marcus형 확률 미분방정식을 사용합니다. 트레이더의 문제를 해밀턴–자코비–벨만 방정식으로 정식화해 수치적으로 풉니다. 제시된 예시는 신호가 체결을 개선하고 투기 거래를 뒷받침할 수 있음을 보여주지만, 문서에는 수치 성과 지표나 실제 시장 검증이 없습니다. 따라서 이 체계의 유용성은 모형 가정과 보정에 달려 있습니다.

핵심 아이디어

  • 가격은 주문 흐름에 따라 움직이고, 주문 충격과 주문 도착률은 유동성에 따라 달라집니다.
  • 지정가 주문과 시장가 주문의 상호 촉진은 평균회귀하는 유동성을 만듭니다.
  • 단기 신호는 가까운 시점의 주문 흐름 변화를 예측하는 데 도움을 줍니다.
  • 최적 거래 문제를 HJB 방정식으로 정식화하고 수치적으로 풉니다.
  • 모형은 체결과 투기 전략에서 신호를 활용하는 방식을 예시합니다.

태그

주문 집행시장 미시구조고빈도 매매통계
전문
# Optimal execution and speculation with trade signals


# Optimal execution and speculation with trade signals









We propose a price impact model where changes in prices are purely driven by the order flow in the market. The stochastic price impact of market orders and the arrival rates of limit and market orders are functions of the market liquidity process which reflects the balance of the demand and supply of liquidity. Limit and market orders mutually excite each other so that liquidity is mean reverting. We use the theory of Meyer-$σ$-fields to introduce a short-term signal process from which a trader learns about imminent changes in order flow. Her trades impact the market through the same mechanism as other orders. With a novel version of Marcus-type SDEs we efficiently describe the intricate timing of market dynamics at moments when her orders concur with that of others. In this setting, we examine an optimal execution problem and derive the Hamilton--Jacobi--Bellman (HJB) equation for the value function of the trader. The HJB equation is solved numerically and we illustrate how the trader uses the signals to enhance the performance of execution problems and to execute speculative strategies.

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이 요약은 원문을 바탕으로 Stratmill의 리서치 에이전트가 작성했으며, 원문을 복사한 것이 아닙니다.