필요 거래량이 불확실할 때의 최적 체결
기사 arXiv papers · 저자: Julien Vaes et al.
요약
이 문서는 고정된 수량의 청산을 가정하는 Almgren–Chriss 최적 체결 설정을 확장해, 필요한 거래량이 불확실하고 인도 기한이 다가오면서 더 명확해지는 경우를 다룹니다. 전력 시장을 이러한 문제의 사례로 제시합니다. 추정치가 시간에 따라 변하므로 트레이더는 체결 방식을 조정해야 합니다.
제안된 모형은 거래할 수량의 불확실성을 반영하는 리스크 항을 추가합니다. 가격 리스크와 부정확한 거래량 목표의 리스크를 함께 고려하면서, 위험회피 성향의 트레이더는 일부 거래를 늦추는 것이 유리할 수 있다고 설명합니다. 결과로 제시된 정적 전략은 동적 계획법의 계산 부담을 피하면서도 경쟁력 있는 성과를 유지하기 위한 것입니다. 발췌문에는 수치 비교나 이 접근법이 가장 잘 작동하는 조건이 없어, 요약만으로는 성과 주장을 평가할 수 없습니다.
핵심 아이디어
- 인도 시점이 가까워질 때까지 목표 수량이 불확실한 상황에 최적 체결을 맞춥니다.
- 트레이더는 가격 리스크와 최종 거래량을 잘못 추정할 리스크를 모두 감수합니다.
- 제안된 전략은 조기 거래와 지연 거래의 균형을 맞추며, 위험회피 성향은 일부 지연을 선호합니다.
- 거래량 리스크 항을 포함한 정적 전략으로 동적 계획법의 복잡성을 피하려 합니다.
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전문
# Optimal Trade Execution with Uncertain Volume Target # Optimal Trade Execution with Uncertain Volume Target In the seminal paper on optimal execution of portfolio transactions, Almgren and Chriss (2001) define the optimal trading strategy to liquidate a fixed volume of a single security under price uncertainty. Yet there exist situations, such as in the power market, in which the volume to be traded can only be estimated and becomes more accurate when approaching a specified delivery time. During the course of execution, a trader should then constantly adapt their trading strategy to meet their fluctuating volume target. In this paper, we develop a model that accounts for volume uncertainty and we show that a risk-averse trader has benefit in delaying their trades. More precisely, we argue that the optimal strategy is a trade-off between early and late trades in order to balance risk associated with both price and volume. By incorporating a risk term related to the volume to trade, the static optimal strategies suggested by our model avoid the explosion in the algorithmic complexity usually associated with dynamic programming solutions, all the while yielding competitive performance.
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