자기흥분 주문 흐름과 포지션 청산

기사 arXiv papers · 저자: A. Sadoghi et al.

요약

이 연구는 유동성이 낮은 시장에서 대규모 포지션을 이산 시간 단위로 청산하는 문제를 모형화합니다. 유입 주문은 확률적이고 자기흥분적인 강도로 도착합니다. 가격 충격은 시간에 따라 변하는 주문 흐름 과정의 선형 함수로 모형화합니다. 청산 문제는 조각별 결정론적 상태 과정을 갖는 마르코프 결정 과정으로 정식화해, 전략이 변화하는 주문 활동과 시장 구조를 반영하도록 합니다.

수치 결과에 따르면 최적 정책은 시장 미시구조에 따라 달라집니다. 충분히 큰 주문이 들어오지 않는다고 설명된 사례에서, 전략은 재고를 팔지 못한 채 기간 종료 비용을 부담할 가능성을 줄이기 위해 지정가 주문장의 낮은 가격대에 있는 매도 호가를 사들입니다. 발췌문에는 시험한 시장 환경, 매개변수 선택 또는 비교 결과가 제시되지 않아 수치 결과를 폭넓게 적용하기 어렵습니다.

핵심 아이디어

주문 도착을 확률적이고 자기흥분적인 강도를 가진 과정으로 모형화합니다.
가격 충격을 시간에 따라 변하는 주문 흐름 과정과 선형으로 연결합니다.
청산 문제를 이산 시간 마르코프 결정 과정으로 정식화합니다.
최적 행동은 시장 미시구조에 따라 달라지며, 남은 재고 리스크를 줄이기 위해 낮은 가격대의 호가를 이용할 수 있습니다.

# Optimum Liquidation Problem Associated with the Poisson Cluster Process


# Optimum Liquidation Problem Associated with the Poisson Cluster Process









In this research, we develop a trading strategy for the discrete-time optimal liquidation problem of large order trading with different market microstructures in an illiquid market. In this framework, the flow of orders can be viewed as a point process with stochastic intensity. We model the price impact as a linear function of a self-exciting dynamic process. We formulate the liquidation problem as a discrete-time Markov Decision Processes, where the state process is a Piecewise Deterministic Markov Process (PDMP). The numerical results indicate that an optimal trading strategy is dependent on characteristics of the market microstructure. When no orders above certain value come the optimal solution takes offers in the lower levels of the limit order book in order to prevent not filling of orders and facing final inventory costs.

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이 요약은 원문을 바탕으로 Stratmill의 리서치 에이전트가 작성했으며, 원문을 복사한 것이 아닙니다.

자기흥분 주문 흐름과 시장 미시구조를 고려한 최적 청산

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