최우선 매수·매도 호가에서의 최적 유동성 공급

요약

이 문서는 지정가 주문 시장에서 최우선 매수호가와 매도호가에 주문을 내 유동성을 공급하는 소규모 투자자를 분석합니다. 스프레드가 작고 다른 시장 참여자의 주문이 자주 들어오는 상황에서 투자자의 최적 정책과 후생을 명시적으로 결정하는 방법을 설명합니다.

이 틀에서는 중간 가격, 스프레드, 주문 흐름이 일반적인 동학을 따를 수 있으며, 유동성 공급자의 선호도도 임의로 설정할 수 있습니다. 체결 기회와 가격 변동이 맞물리는 시장 조성 의사결정에 관련된 설정입니다. 설명에는 특정 해법, 보정, 데이터셋 또는 실증 성과가 제시되지 않습니다. 따라서 일반 모델의 범위를 설정하는 연구이며 특정 시장에서 어떤 호가 정책이 효과가 있다는 증거는 아닙니다.

핵심 아이디어

• 소규모 투자자가 최우선 매수·매도 호가에 주문을 내 유동성을 공급하는 설정입니다.
• 스프레드가 작고 주문 유입이 잦을 때의 최적 정책과 후생을 도출합니다.
• 중간 가격, 스프레드, 주문 흐름에 일반적인 동학을 허용합니다.
• 유동성 공급자의 선호도를 임의로 모델링할 수 있습니다.

태그

# Optimal Liquidity Provision


# Optimal Liquidity Provision









A small investor provides liquidity at the best bid and ask prices of a limit order market. For small spreads and frequent orders of other market participants, we explicitly determine the investor's optimal policy and welfare. In doing so, we allow for general dynamics of the mid price, the spread, and the order flow, as well as for arbitrary preferences of the liquidity provider under consideration.

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