CEV 변동성을 고려한 최적 페어 트레이딩
기사 arXiv papers · 저자: T. N. Li et al.
요약
이 문서는 상수탄성분산 모형을 사용해 시간에 따라 변하는 변동성을 반영하는 두 공적분 자산의 페어 트레이딩 모형을 제시합니다. 고정된 기간의 포트폴리오 선택을 확률적 제어 문제로 설정하고, 기말 부의 기대 멱효용을 최대화하도록 포트폴리오 비중을 정합니다. 유한차분법으로 최적 전략을 계산하고, 일반화 적률법으로 모형 매개변수를 추정합니다.
저자들은 과거 일간 시장 데이터로 이 접근법을 시험해 보입니다. 발췌문은 모형과 추정 및 해법을 설명하지만 구체적인 성과 결과, 자산명, 표본 기간, 거래 비용 처리, 대체 전략과의 비교는 제시하지 않습니다. 따라서 주된 유용성은 모형화 체계에 있으며, 짧은 설명만으로는 실제 수익성이나 견고성을 판단하기 어렵습니다.
핵심 아이디어
- 모형은 페어 트레이딩의 시간가변 변동성에 상수탄성분산 과정을 적용합니다.
- 고정 기간과 두 공적분 자산을 가정합니다.
- 최적 포트폴리오 비중은 기말 부의 기대 멱효용을 최대화합니다.
- 유한차분법으로 전략을 계산하고 일반화 적률법으로 매개변수를 추정합니다.
- 과거 일간 데이터로 방법을 예시하지만 성과 수치나 비용 분석은 제시하지 않습니다.
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전문
# Optimal Pairs Trading with Time-Varying Volatility # Optimal Pairs Trading with Time-Varying Volatility We propose a pairs trading model that incorporates a time-varying volatility of the Constant Elasticity of Variance type. Our approach is based on stochastic control techniques; given a fixed time horizon and a portfolio of two co-integrated assets, we define the trading strategies as the portfolio weights maximizing the expected power utility from terminal wealth. We compute the optimal pairs strategies by using a Finite Difference method. Finally, we illustrate our results by conducting tests on historical market data at daily frequency. The parameters are estimated by the Generalized Method of Moments.
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