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비트코인 수익률 극단 변동의 멱법칙 스케일링

기사 arXiv papers · 저자: Stjepan Begušić et al.
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요약

이 연구는 여러 시간 구간과 디지털 거래소에서 비트코인 수익률 분포의 꼬리를 살펴봅니다. 공통 스케일링 특성을 검정하고 멱법칙 지수를 추정하며, 꼬리가 유한한 2차 적률을 뜻하는지에 주목합니다. 저자들은 조사한 시간 구간과 거래소 전반에서 느리게 감소하는 멱법칙 꼬리를 보고하며, 점근 지수는 2에서 2.5 사이입니다.

저자들은 이 지수를 비트코인 수익률의 꼬리가 주식 수익률보다 두껍다는 근거로 해석합니다. 주식 수익률의 지수는 약 3으로 설명되지만, 비트코인 수익률도 2차 적률은 유한합니다. 이 결과는 리스크 관리와 포트폴리오 최적화에 공분산 기반 방법을 사용할 가능성을 뒷받침합니다. 요약에는 표본 날짜, 거래소 이름, 추정 절차, 불확실성 범위가 없어 추정치의 안정성이나 이후 시장 상황에서도 보고된 특성이 유지되는지는 입증하지 않습니다.

핵심 아이디어

  • 여러 시간 구간과 디지털 거래소에서 비트코인 수익률을 살펴봅니다.
  • 저자들은 수익률 분포에서 느리게 감소하는 멱법칙 꼬리를 보고합니다.
  • 추정된 점근 지수는 2에서 2.5 사이입니다.
  • 보고된 꼬리는 주식 수익률에 해당하는 꼬리보다 두껍습니다.
  • 저자들은 2차 적률이 유한하다고 추론하며, 공분산 기반 리스크 관리와 포트폴리오 방법의 활용을 뒷받침합니다.

태그

가상자산통계변동성리스크 관리포트폴리오 구성
전문
# Scaling properties of extreme price fluctuations in Bitcoin markets


# Scaling properties of extreme price fluctuations in Bitcoin markets









Detection of power-law behavior and studies of scaling exponents uncover the characteristics of complexity in many real world phenomena. The complexity of financial markets has always presented challenging issues and provided interesting findings, such as the inverse cubic law in the tails of stock price fluctuation distributions. Motivated by the rise of novel digital assets based on blockchain technology, we study the distributions of cryptocurrency price fluctuations. We consider Bitcoin returns over various time intervals and from multiple digital exchanges, in order to investigate the existence of universal scaling behavior in the tails, and ascertain whether the scaling exponent supports the presence of a finite second moment. We provide empirical evidence on slowly decaying tails in the distributions of returns over multiple time intervals and different exchanges, corresponding to a power-law. We estimate the scaling exponent and find an asymptotic power-law behavior with 2 < α < 2.5 suggesting that Bitcoin returns, in addition to being more volatile, also exhibit heavier tails than stocks, which are known to be around 3. Our results also imply the existence of a finite second moment, thus providing a fundamental basis for the usage of standard financial theories and covariance-based techniques in risk management and portfolio optimization scenarios.

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