극단적 장중 변동 이후의 가격·거래량·스프레드 변화

요약

이 연구는 NYSE와 NASDAQ에 상장된 주식의 이례적으로 큰 15분 가격 변동 이후 가격, 거래량, 매수·매도 호가 스프레드를 추적합니다. 사건 이후 이러한 시장 지표가 어떻게 변하는지, 급격한 움직임 뒤에 압력이 지속되는지 반전이 나타나는지 살펴봅니다.

저자들은 극단적 움직임 이후 행동 편향에 따른 과잉 반응의 근거를 보고합니다. 사건 전후로 변동성이 급격히 높아진 뒤 지수 약 0.4의 멱법칙에 따라 감소하는데, 이는 변동성의 일반적인 자기상관보다 빠른 감소입니다. 발췌문에는 표본 기간, 15분이라는 시간 기준 외의 사건 정의, 통계 절차, 거래량과 스프레드의 구체적인 경로가 설명되지 않습니다. 따라서 결과는 사건 후 단기 동향에 관한 설명을 뒷받침하지만, 견고성이나 트레이딩 수익성을 평가하기에는 정보가 부족합니다.

핵심 아이디어

• NYSE 및 NASDAQ 주식의 극단적인 15분 가격 변동 뒤에 행동 편향에 따른 과잉 반응이 나타납니다.
• 변동성은 사건 전후에 급격히 증가한 뒤 감소합니다.
• 보고된 변동성 감소는 지수가 약 0.4인 멱법칙을 따릅니다.
• 사건 후 이러한 감소는 변동성의 자기상관 패턴보다 빠릅니다.
• 연구는 이후 거래량과 매수·매도 호가 스프레드도 살펴보지만, 발췌문에는 구체적인 결과가 없습니다.

태그

# Large price changes on small scales


# Large price changes on small scales









In this study we examine the evolution of price, volume, and the bid-ask spread after extreme 15 minute intraday price changes on the NYSE and the NASDAQ. We find that due to strong behavioral trading there is an overreaction. Furthermore we find that volatility which increases sharply at the event decays according to a power law with an exponent of approximately 0.4, i.e., much faster than the autocorrelation function of volatility.

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