지정가 주문 시장의 유동성 축약형 확률 모델

기사 arXiv papers · 저자: Pekka Malo et al.

요약

이 논문은 호가장 유동성을 나타내는 소수의 위험 요인을 더해 완전 유동 시장의 고전적 모델을 확장하고, 지정가 주문 시장의 모수 확률 모델을 개발합니다. 축약형 접근법은 다루기 쉬운 형태를 유지하도록 설계되었습니다. 모델을 표준 다변량 확률 과정 기법으로 보정하고 분석할 수 있습니다. 논문은 이러한 간결한 표현으로도 미시구조 연구에서 확인된 여러 시장 특성을 포착할 수 있다고 주장합니다.

연속시간 3요인 모델을 코펜하겐 증권거래소 데이터에 맞춰 보정합니다. 보정 결과는 유동성의 평균회귀와 이후 중간가격 움직임에 영향을 주는 밀어내기 효과를 보여줍니다. 저자들은 유동성 충격 후 시장 회복력을 연구하는 데 동적 모델을 사용할 수 있다고도 설명합니다. 제시된 증거는 한 거래소 데이터에 대한 보정입니다. 요약에는 표본 외 예측 결과, 구체적인 보정 세부사항, 같은 양상이 여러 시장에서도 나타난다는 입증이 없습니다. 이 연구는 트레이딩 전략이라기보다 유동성 변화의 모델링 체계입니다.

핵심 아이디어

고전적 시장 모델에 소수의 위험 요인을 추가해 유동성 특성을 표현할 수 있습니다.
제안된 확률 모델은 표준 보정 및 분석 기법을 사용할 수 있도록 설계되었습니다.
코펜하겐 증권거래소 보정에서는 유동성의 평균회귀와 이후 중간가격 움직임에 미치는 밀어내기 효과가 나타납니다.
동적 체계를 사용해 유동성 충격 이후의 회복력을 분석할 수 있습니다.

# Reduced form modeling of limit order markets


# Reduced form modeling of limit order markets









This paper proposes a parametric approach for stochastic modeling of limit order markets. The models are obtained by augmenting classical perfectly liquid market models by few additional risk factors that describe liquidity properties of the order book. The resulting models are easy to calibrate and to analyze using standard techniques for multivariate stochastic processes. Despite their simplicity, the models are able to capture several properties that have been found in microstructural analysis of limit order markets. Calibration of a continuous-time three-factor model to Copenhagen Stock Exchange data exhibits e.g.\ mean reversion in liquidity as well as the so called crowding out effect which influences subsequent mid-price moves. Our dynamic models are well suited also for analyzing market resiliency after liquidity shocks.

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이 요약은 원문을 바탕으로 Stratmill의 리서치 에이전트가 작성했으며, 원문을 복사한 것이 아닙니다.

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