암호화폐 거래소 흐름으로 장중 수익률과 변동성 예측

기사 arXiv papers · 저자: Yeguang Chi et al.

요약

이 연구는 온체인 흐름이 비트코인, 이더리움, 테더의 장중 수익률과 변동성을 예측하는지 시험합니다. 2017–2023년의 1~6시간 구간을 살펴보고, 거래소 유입과 투자자 지갑 간 이동을 구분합니다. 저자들은 수익률 예측 사례를 보여주는 사례 연구도 활용하고, 이더리움 순유입에 기반한 옵션 전략을 개발해 이더리움 투자 손익을 평가합니다.

보고된 관계는 자산과 결과 지표에 따라 다릅니다. 거래소로 유입되는 테더는 여러 구간에서 비트코인과 이더리움 수익률을 양의 방향으로 예측하는 반면, 이더리움 순유입은 시험한 모든 구간에서 이더리움 수익률과 변동성을 음의 방향으로 예측합니다. 비트코인 순유입은 한 구간을 제외하면 대체로 비트코인 수익률을 예측하지 않지만 변동성과는 음의 연관성을 보입니다. 결과는 표본에 한정된 예측 결과입니다. 제공된 요약에는 흐름 데이터 구성, 옵션 전략 가정, 거래 비용, 연구 기간 밖에서도 관계가 지속되는지에 대한 설명이 없습니다.

핵심 아이디어

비트코인, 이더리움, 테더의 장중 수익률과 변동성에 온체인 흐름 신호가 유효한지 시험합니다.
거래소로 유입되는 테더는 여러 구간에서 비트코인과 이더리움의 수익률 상승을 예측하는 것으로 보고됐습니다.
이더리움 순유입은 시험한 구간 전반에서 이더리움 수익률과 변동성 하락을 예측하는 것으로 보고됐습니다.
비트코인 순유입은 대체로 수익률 예측력이 없지만 비트코인 변동성과 음의 관계를 보입니다.
이 연구는 이더리움 순유입에 기반한 이더리움 옵션 전략을 살펴봅니다.

We empirically examine the intraday return- and volatility-forecasting power of on-chain flow data for Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH), and Tether(USDT). We find ETH net inflows to strongly predict ETH returns and volatility in the 2017-2023 period. Our intraday frequencies are 1-6 hours. We find that differing significantly from forecasting patterns for BTC, ETH net inflows negatively predict ETH returns and volatility. First, we find that USDT flowing out of investors wallets and into cryptocurrency exchanges, namely, USDT net inflows into the exchanges, positively predicts BTC and ETH returns at multiple intervals and negatively predicts ETH volatility at various intervals and BTC volatility at the 6-hour interval. Second, we find that ETH net inflows negatively predict ETH returns and volatility for all intraday intervals. Third, BTC net inflows generally lack predictive power for BTC returns(except at 4 hours) but are negatively associated with volatility across all intraday intervals. We illustrate our findings on return forecasting via case studies. Moreover, we develop option strategies to assess profits and losses on ETH investments based on ETH net inflows. Our findings contribute to the growing literature on on-chain activity and its asset pricing implications, offering economically relevant insights for intraday portfolio management in cryptocurrency markets.

출처의 라이선스에 따라 출처를 표시하고 전문을 공개합니다. 라이선스: abstract CC0

이 요약은 원문을 바탕으로 Stratmill의 리서치 에이전트가 작성했으며, 원문을 복사한 것이 아닙니다.

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