Негативные перетоки между криптоблокчейнами из-за внимания инвесторов

Сводка

В документе анализируется взаимосвязь доходности криптоактивов в пяти блокчейн-экосистемах. Согласно результатам, резкий рост на одном блокчейне часто сопровождается потерями на других — это отличается от положительной совместной динамики, часто наблюдаемой у акций. Анализ основан на ончейн-наблюдениях за период с 2022 по 2025 и учитывает доходность широкого рынка акций, процентные ставки и биткоин.

Авторы объясняют обратную взаимосвязь перемещением капитала между блокчейнами вслед за вниманием инвесторов, а не общими информационными факторами. Они сообщают, что перетоки усиливаются при росте активности в сети и необычно крупных изменениях доходности, и используют для изучения этих механизмов нелинейные факторные модели. Результаты указывают на то, что при оценке диверсификации и системного риска, возможно, нужно учитывать конкуренцию за внимание инвесторов. Выводы ограничены изученными блокчейнами, периодом, показателями и методом моделирования; подробные размеры эффектов не приведены, и нет свидетельств применимости предложенного механизма ко всем эпизодам на крипторынке.

Ключевые идеи

• Доходность в изученных блокчейн-экосистемах часто движется в противоположных направлениях.
• В анализе используются ончейн-данные за период с 2022 по 2025 и учитывается влияние нескольких широких рыночных факторов.
• Негативные перетоки между блокчейнами усиливаются при повышенной активности или экстремальных изменениях доходности.
• Авторы связывают эту закономерность с перемещением капитала между блокчейнами вслед за вниманием инвесторов, а не с общей информацией.
• Замещение одних блокчейнов другими может влиять на оценку диверсификации и системного риска инвесторами.

Теги

# One Rising Ship Sinks Other Ships: Cross-Chain Negative Spillovers in Crypto Markets


# One Rising Ship Sinks Other Ships: Cross-Chain Negative Spillovers in Crypto Markets









We document the first systematic evidence of negative spillover effects in crypto asset returns across blockchains. Using on-chain data from Ethereum, Solana, Binance Smart Chain, Arbitrum, and Avalanche (2022-2025), we show that surges on one chain often coincide with declines on others, in contrast to the positive co-movements typical of equity markets. These spillovers intensify during attention shocks, proxied by chain activity and extreme return events, and persist after controlling for global equity returns, interest rates, and Bitcoin. Nonlinear factor models reveal that attention-driven capital reallocation, rather than common information, underlies these dynamics. Our findings introduce a new form of cross-market linkage, attention-induced substitution, that shapes risk transmission in crypto markets. The results carry implications for portfolio diversification, systemic risk measurement, and regulation of token launches that may trigger cross-chain capital flight.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.