Оптимизация инвестиций CRRA с динамическими ограничениями риска

Сводка

В статье формулируется задача оптимальных инвестиций для инвестора с постоянной относительной степенью неприятия риска на неполном рынке в непрерывном времени. Цены активов следуют процессам Ито, а торговые стратегии должны удовлетворять динамическим ограничениям риска, меняющимся со временем и состоянием рынка. Ограничения задаются мерами риска, поэтому при оптимизации лимиты риска учитываются как условия, эволюционирующие вместе с портфелем, а не как одна фиксированная граница.

Авторы характеризуют оптимальные стратегии с помощью квадратичного обратного стохастического дифференциального уравнения. Для согласованных во времени искажённых мер риска они устанавливают результат разделения на три фонда, дающий структурированный способ анализа выбора портфеля при таких ограничениях. Численные результаты показывают, как ограничения риска меняют торговые решения. В аннотации не указаны точные меры риска, параметры рынка или численные сценарии; поэтому она даёт теоретическую основу и качественные свидетельства, а не непосредственно воспроизводимое торговое правило или широкое количественное утверждение об эффективности.

Ключевые идеи

• Целевая функция инвестирования предполагает постоянную относительную степень неприятия риска на неполном рынке в непрерывном времени.
• Меры риска, зависящие от времени и состояния, задают динамические ограничения для торговых стратегий.
• Оптимальные стратегии характеризуются с помощью квадратичного обратного стохастического дифференциального уравнения.
• Согласованные во времени искажённые меры риска дают результат разделения на три фонда.
• Численные результаты показывают, что ограничения риска влияют на оптимальную торговлю, однако в аннотации нет подробностей сценариев.

Теги

# CRRA Utility Maximization under Risk Constraints


# CRRA Utility Maximization under Risk Constraints









This paper studies the problem of optimal investment with CRRA (constant, relative risk aversion) preferences, subject to dynamic risk constraints on trading strategies. The market model considered is continuous in time and incomplete. the prices of financial assets are modeled by Itô processes. The dynamic risk constraints, which are time and state dependent, are generated by risk measures. Optimal trading strategies are characterized by a quadratic BSDE. Within the class of \textit{time consistent distortion risk measures}, a three-fund separation result is established. Numerical results emphasize the effects of imposing risk constraints on trading.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.