Динамическое исполнение при потоке заявок Пуассона и смене режимов

Сводка

В документе изучается исполнение сделок в течение фиксированного периода ликвидации, когда контрагенты появляются случайно, а цель состоит в минимизации влияния на цену. Входящий поток заявок моделируется процессом Пуассона; анализируются свойства и вычисление соответствующей динамической стратегии исполнения. При таком подходе решения об исполнении зависят от дискретных возможностей заключить сделку, а не от предположения о постоянной доступности контрагентов.

Рассматриваются два расширения: полностью наблюдаемый процесс Пуассона со сменой режимов и составной процесс Пуассона, модулируемый марковской цепью, управляющее состояние которой скрыто. В статье сравниваются три случая модели и приводятся вычислительные примеры. Во фрагменте не сообщаются численные результаты примеров, не указана рыночная калибровка и не описаны транзакционные издержки помимо влияния на цену, поэтому по нему нельзя судить об эффективности торговли на реальном счёте.

Ключевые идеи

• Задача исполнения имеет конечный горизонт ликвидации и направлена на минимизацию влияния на цену.
• Сначала появление контрагентов моделируется процессом Пуассона.
• Расширения учитывают наблюдаемые смены режимов или составные поступления, управляемые скрытой марковской цепью.
• В исследовании сравниваются свойства стратегии и вычисления для трёх моделей потока заявок.
• Упоминаются вычислительные примеры, но их результаты во фрагменте не приведены.

Теги

# Optimal Trade Execution in Illiquid Markets


# Optimal Trade Execution in Illiquid Markets









We study optimal trade execution strategies in financial markets with discrete order flow. The agent has a finite liquidation horizon and must minimize price impact given a random number of incoming trade counterparties. Assuming that the order flow $N$ is given by a Poisson process, we give a full analysis of the properties and computation of the optimal dynamic execution strategy. Extensions, whereby (a) $N$ is a fully-observed regime-switching Poisson process; and (b) $N$ is a Markov-modulated compound Poisson process driven by a hidden Markov chain, are also considered. We derive and compare the properties of the three cases and illustrate our results with computational examples.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.