Оплата труда сотрудников как фактор доходности акций и оценки активов

Сводка

В документе описана аномалия оценки активов, связанная с оплатой труда сотрудников: сообщается, что акции компаний, которые тратят больше на зарплаты и льготы в расчёте на сотрудника, в среднем показывают более высокую доходность. Также выдвигается предположение, что компании со схожей политикой оплаты труда подвержены общему источнику риска; проводится параллель с премией за стоимость.

Чтобы изучить эту связь, авторы формируют факторы из финансовых характеристик компаний, используя методологию, призванную снизить корреляции факторов по сравнению со стандартными подходами. Они предлагают уровень корреляции факторов как доступный для интерпретации показатель собственных значений матрицы корреляций факторов. Одно из возможных объяснений связывает более высокую оплату с лучшей работой сотрудников. В отрывке нет сведений о выборке, статистических тестах, размере эффекта или устойчивости связи после учёта издержек, поэтому он не подтверждает наличие готовой к реализации торговой стратегии.

Ключевые идеи

• В представленном анализе более высокие расходы на зарплаты и льготы в расчёте на сотрудника связаны с более высокой средней доходностью акций.
• Компании со схожей политикой оплаты труда могут иметь общий фактор риска.
• Предложенный способ построения факторов призван снизить корреляции между ними.
• Уровень корреляции факторов представлен как показатель собственных значений матрицы корреляций.
• Авторы предлагают эффективность сотрудников как возможное объяснение, но в отрывке мало подтверждающих подробностей.

Теги

# Should employers pay their employees better? An asset pricing approach


# Should employers pay their employees better? An asset pricing approach









We uncover a new anomaly in asset pricing that is linked to the remuneration: the more a company spends on salaries and benefits per employee, the better its stock performs, on average. Moreover, the companies adopting similar remuneration policies share a common risk, which is comparable to that of the value premium. For this purpose,we set up an original methodology that uses firm financial characteristics to build factors that are less correlated than in the standard asset pricing methodology. We quantify the importance of these factors from an asset pricing perspective by introducing the factor correlation level as a directly accessible proxy of eigenvalues of the correlation matrix. A rational explanation of the remuneration anomaly involves the positive correlation between pay and employee performance.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.