Как память чартистов влияет на благосостояние в модели неоднородных агентов

Сводка

В документе представлена мультиактивная модель с двумя типами инвесторов: фундаменталистами, которые реагируют на предполагаемые расхождения между ценами акций и фундаментальными показателями, и чартистами, которые используют ценовые тренды. Обе группы принимают инвестиционные решения, максимизируя полезность с постоянным относительным неприятием риска. Авторы сообщают, что откалиброванная модель воспроизводит такие особенности рынка, как тяжёлые хвосты распределения доходности и устойчивую волатильность. Затем они изучают связь параметров стратегий с долей капитала каждой группы.

Более длинные периоды экспоненциального скользящего среднего у чартистов связаны с увеличением их доли капитала, хотя при достаточно больших периодах эффект стабилизируется. Изменения параметра возврата к среднему не оказывают очевидного влияния на долю капитала ни одной из групп. В отрывке это трактуется как указание на то, что интенсивность реакции фундаменталистов на ошибки в ценах не меняет их долгосрочную долю капитала. Результаты получены на основе откалиброванной модели; в отрывке нет подробностей калибровки, проверок устойчивости или данных о том, подтверждаются ли смоделированные связи на реальных рынках.

Ключевые идеи

• Модель описывает инвесторов-фундаменталистов и чартистов на нескольких рынках активов, максимизирующих полезность с постоянным относительным неприятием риска CRRA.
• Сообщается, что откалиброванная модель воспроизводит тяжёлые хвосты распределения доходности и устойчивую волатильность.
• Доля капитала чартистов, как правило, растёт с увеличением периодов экспоненциального скользящего среднего, пока эффект не выходит на плато.
• Согласно представленным результатам, явного влияния параметра возврата к среднему на долю капитала каждого из двух типов инвесторов не выявлено.
• Результаты основаны на модели, а в отрывке нет подробностей калибровки или проверок устойчивости.

Теги

# Wealth share analysis with "fundamentalist/chartist" heterogeneous agents


# Wealth share analysis with "fundamentalist/chartist" heterogeneous agents









We build a multiassets heterogeneous agents model with fundamentalists and chartists, who make investment decisions by maximizing the constant relative risk aversion utility function. We verify that the model can reproduce the main stylized facts in real markets, such as fat-tailed return distribution and long-term memory in volatility. Based on the calibrated model, we study the impacts of the key strategies' parameters on investors' wealth shares. We find that, as chartists' exponential moving average periods increase, their wealth shares also show an increasing trend. This means that higher memory length can help to improve their wealth shares. This effect saturates when the exponential moving average periods are sufficiently long. On the other hand, the mean reversion parameter has no obvious impacts on wealth shares of either type of traders. It suggests that no matter whether fundamentalists take moderate strategy or aggressive strategy on the mistake of stock prices, it will have no different impact on their wealth shares in the long run.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.