Как случайность потока заявок формирует диффузию цен и торговые издержки

Сводка

В документе представлена количественная модель торговли и формирования цен на рынке, где поступление и отмена заявок описываются пуассоновскими процессами. Анализ, вдохновлённый физикой, размерностные рассуждения, симуляции и теория среднего поля связывают интенсивность потока заявок с основными характеристиками рынка.

Модель выводит масштабные зависимости для диффузии цен, спредов покупки и продажи и влияния на цену, связывая ценовой риск и транзакционные издержки с механизмами предоставления ликвидности. Главный вывод состоит в том, что даже случайный поток заявок может приводить к аномальной диффузии цен и временной структуре, поскольку заявки должны ожидать сопоставления покупателей и продавцов. Во фрагменте нет эмпирических данных, подробных уравнений или конкретных рекомендаций по калибровке, поэтому результаты следует понимать как теоретические предсказания, соответствие которых практике нужно оценивать на рыночных данных.

Ключевые идеи

• Поступление и отмена заявок моделируются пуассоновскими процессами.
• Интенсивность потока заявок помогает определить диффузию цен, спреды и влияние на цену.
• Необходимость удерживать заявки до сопоставления спроса и предложения может создавать структуру цен даже при случайном потоке заявок.
• Для вывода масштабных зависимостей модель сочетает размерностный анализ, симуляцию и теорию среднего поля.

Теги

# A quantitative model of trading and price formation in financial markets


# A quantitative model of trading and price formation in financial markets









We use standard physics techniques to model trading and price formation in a market under the assumption that order arrival and cancellations are Poisson random processes. This model makes testable predictions for the most basic properties of a market, such as the diffusion rate of prices, which is the standard measure of financial risk, and the spread and price impact functions, which are the main determinants of transaction cost. Guided by dimensional analysis, simulation, and mean field theory, we find scaling relations in terms of order flow rates. We show that even under completely random order flow the need to store supply and demand to facilitate trading induces anomalous diffusion and temporal structure in prices.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.