Поток лимитных заявок и устойчивость книги на мезомасштабе

Сводка

В исследовании анализируется связь потока заявок и структуры книги лимитных заявок с формированием цен на мезомасштабе — временном горизонте, выбранном с учётом планирования исполнения ордеров. Данные с тиками сгруппированы в интервалы по объёму; анализ учитывает подачу рыночных и лимитных заявок, а также глубину и форму книги. Эмпирическая выборка включает шесть акций Nasdaq с крупным тиком.

Исследование выявляет нелинейную связь между дисбалансом сделок и изменениями цен, тогда как взвешенная комбинация потоков рыночных и лимитных заявок связана с изменениями линейно. Также обнаружена нелинейная связь типа «хоккейная клюшка» между дисбалансом сделок и односторонними потоками лимитных заявок, указывающая на асимметрию активной и пассивной торговли. Статистические модели оценивают прогностическую силу для формирования цен, ликвидности и устойчивости; на этом горизонте наиболее информативны потоки лимитных заявок и относительные темпы добавления и отмены. Более глубокие уровни книги дают больше информации, чем один лишь дисбаланс. Выводы относятся к изученным активам и временному масштабу; в документе не описана готовая к применению стратегия исполнения и не приведены результаты торговли вне выборки.

Ключевые идеи

• Для изучения динамики на мезомасштабе тиковые данные объединяются в интервалы по объёму.
• Взвешенная комбинация потоков рыночных и лимитных заявок делает линейной их связь с изменениями цен.
• Дисбаланс сделок связан с односторонним потоком лимитных заявок асимметрично, по типу «хоккейной клюшки».
• В исследовании наибольшей прогностической силой обладают потоки лимитных заявок и относительные темпы их добавления или отмены.
• На этом временном масштабе форма глубоких уровней книги заявок информативнее, чем один лишь дисбаланс.

Теги

# Order Flows and Limit Order Book Resiliency on the Meso-Scale


# Order Flows and Limit Order Book Resiliency on the Meso-Scale









We investigate the behavior of limit order books on the meso-scale motivated by order execution scheduling algorithms. To do so we carry out empirical analysis of the order flows from market and limit order submissions, aggregated from tick-by-tick data via volume-based bucketing, as well as various LOB depth and shape metrics. We document a nonlinear relationship between trade imbalance and price change, which however can be converted into a linear link by considering a weighted average of market and limit order flows. We also document a hockey-stick dependence between trade imbalance and one-sided limit order flows, highlighting numerous asymmetric effects between the active and passive sides of the LOB. To address the phenomenological features of price formation, book resilience, and scarce liquidity we apply a variety of statistical models to test for predictive power of different predictors. We show that on the meso-scale the limit order flows (as well as the relative addition/cancellation rates) carry the most predictive power. Another finding is that the deeper LOB shape, rather than just the book imbalance, is more relevant on this timescale. The empirical results are based on analysis of six large-tick assets from Nasdaq.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.