Оптимизация размещения лимитных и рыночных ордеров на разных биржах

Сводка

В документе представлена схема выбора способа исполнения сделок на электронных рынках акций. Трейдер может использовать рыночные или лимитные ордера и направлять их на разные биржи. Предлагаемая формулировка рассматривает размещение ордеров как задачу выпуклой оптимизации и связывает решение с потоком ордеров, размерами очередей в лимитных стаканах, биржевыми комиссиями и скидками, а также предпочтениями трейдера.

Для одной биржи авторы выводят явное решение о распределении ордеров между рыночными и лимитными. Для нескольких бирж они предлагают стохастический алгоритм расчёта оптимальной политики и используют численную реализацию, чтобы изучить реакцию решения на изменение параметров. Этот подход даёт структурированный способ анализа исполнения, но в описании нет численных результатов, подробностей допущений и калибровки или проверки в реальных условиях. Практическая ценность полученной политики будет зависеть от того, насколько точно её входные данные отражают реальные лимитные стаканы, поток ордеров и тарифы бирж, с которыми сталкивается трейдер.

Ключевые идеи

• Размещение ордеров зависит от потока ордеров, размеров очередей, комиссий и скидок, а также предпочтений трейдера.
• В этой схеме выбор исполнения формулируется как задача выпуклой оптимизации.
• Для одной биржи метод выводит явное распределение ордеров между рыночными и лимитными.
• Для нескольких бирж стохастический алгоритм рассчитывает оптимальную политику размещения ордеров.
• Численный анализ изучает чувствительность к параметрам модели, но в документе нет конкретных результатов.

Теги

# Optimal order placement in limit order markets


# Optimal order placement in limit order markets









To execute a trade, participants in electronic equity markets may choose to submit limit orders or market orders across various exchanges where a stock is traded. This decision is influenced by the characteristics of the order flow and queue sizes in each limit order book, as well as the structure of transaction fees and rebates across exchanges. We propose a quantitative framework for studying this order placement problem by formulating it as a convex optimization problem. This formulation allows to study how the interplay between the state of order books, the fee structure, order flow properties and preferences of a trader determine the optimal placement decision. In the case of a single exchange, we derive an explicit solution for the optimal split between limit and market orders. For the general problem of order placement across multiple exchanges, we propose a stochastic algorithm for computing the optimal policy and study the sensitivity of the solution to various parameters using a numerical implementation of the algorithm.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.