Фазы потока ордеров вокруг рыночных заявок

Сводка

В исследовании рассматривается, как заявки поступают в книгу лимитных ордеров и покидают её при появлении рыночной заявки. Используя недавний высококачественный набор данных Nasdaq, авторы выявляют отдельные фазы потока ордеров для каждой изученной акции и обнаруживают, что чистый поток ордеров значительно различается между фазами. Анализ сосредоточен на эмпирических закономерностях до и после рыночных заявок, а не на разработке торговой стратегии.

Некоторые наблюдения согласуются со стимулированным пополнением книги, когда после сделки ликвидность возвращается, а другие — нет. Для объяснения различий авторы предлагают альтернативные механические и стратегические версии. По их мнению, поставщики ликвидности при выборе реакции учитывают и риск неблагоприятного отбора, и ожидаемые издержки ожидания. В отрывке не указаны акции, период выборки, определения фаз или статистические тесты, поэтому он даёт общее описание результатов без достаточных подробностей для оценки их надёжности и обобщаемости.

Ключевые идеи

• Исследование измеряет поток ордеров в книге лимитных ордеров до и после рыночных заявок на данных Nasdaq.
• Поток ордеров проходит через отдельные фазы, а чистый поток различается между ними.
• Некоторые результаты согласуются с восстановлением ликвидности после сделок, другие — нет.
• Поставщики ликвидности могут сопоставлять риск неблагоприятного отбора с издержками ожидания.
• В отрывке нет подробностей о выборке и статистических результатах, необходимых для оценки обобщаемости.

Теги

# Latency and liquidity provision in a limit order book


# Latency and liquidity provision in a limit order book









We use a recent, high-quality data set from Nasdaq to perform an empirical analysis of order flow in a limit order book (LOB) before and after the arrival of a market order. For each of the stocks that we study, we identify a sequence of distinct phases across which the net flow of orders differs considerably. We note some of our results are consist with the widely reported phenomenon of stimulated refill, but that others are not. We therefore propose alternative mechanical and strategic motivations for the behaviour that we observe. Based on our findings, we argue that strategic liquidity providers consider both adverse selection and expected waiting costs when deciding how to act.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.