Паттерны размещения заявок на разных этапах торгов китайскими акциями

Сводка

В исследовании анализируется, как трейдеры размещают заявки во время утреннего аукциона открытия, периода охлаждения и непрерывных торгов на Шэньчжэньской фондовой бирже. Используются сверхвысокочастотные данные потока заявок по 23 акциям; цены заявок относительно ориентирных цен сравниваются на трёх этапах.

Распределения имеют качественное сходство, но количественно различаются. Поведение при размещении заявок также различается у покупателей и продавцов, а также для заявок внутри и за пределами книги. Для непрерывных торгов сообщается, что условные распределения относительных цен не зависят от спреда между ценами покупки и продажи и волатильности. Эти эмпирические паттерны могут быть полезны поведенческим моделям потока заявок на китайском рынке акций. Документ описывает конкретный рынок, а не торговую стратегию или причинное объяснение; данные ограничены выбранными акциями и наблюдавшимися периодами.

Ключевые идеи

• В исследовании сравниваются относительные цены заявок на трёх этапах торгов акциями, котируемыми в Шэньчжэне.
• Распределения цен заявок качественно похожи на разных этапах, но различаются по величине.
• Покупатели и продавцы демонстрируют асимметричное поведение при размещении заявок.
• Для заявок внутри и за пределами книги наблюдаются разные паттерны размещения.
• Для непрерывных торгов сообщается, что распределения относительных цен не зависят от спреда и волатильности.

Теги

# Empirical regularities of order placement in the Chinese stock market


# Empirical regularities of order placement in the Chinese stock market









Using ultra-high-frequency data extracted from the order flows of 23 stocks traded on the Shenzhen Stock Exchange, we study the empirical regularities of order placement in the opening call auction, cool period and continuous auction. The distributions of relative logarithmic prices against reference prices in the three time periods are qualitatively the same with quantitative discrepancies. The order placement behavior is asymmetric between buyers and sellers and between the inside-the-book orders and outside-the-book orders. In addition, the conditional distributions of relative prices in the continuous auction are independent of the bid-ask spread and volatility. These findings are crucial to build an empirical behavioral microscopic model based on order flows for Chinese stocks.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.