Оборот портфеля, издержки, доходность и волатильность для 4,000 альф

Сводка

В исследовании анализируются 4,000 реальных портфелей акций США со сроком удержания около 0.7–19 торговых дней. Согласно результатам, число центов на акцию обратно пропорционально обороту портфеля, тогда как доходность портфеля статистически значимо от него не зависит. Это ставит под сомнение простое предположение, что у портфелей с более высоким оборотом обязательно ниже доходность, хотя во фрагменте не объясняется, как транзакционные издержки учитываются в выявленных взаимосвязях.

Исследование также показывает, что доходность масштабируется как волатильность портфеля в степени около 0.8–0.85 при сроках удержания до примерно 10 дней. Эти эмпирические взаимосвязи получены на большом наборе реальных портфелей и альф, однако в сводке нет подробностей о выборке, оценивании и проверках устойчивости. Следовательно, наблюдаемые связи описывают лишь анализируемый набор портфелей и не доказывают, что оборот или волатильность вызывают определённые результаты торговли.

Ключевые идеи

• В анализ включены 4,000 реальных портфелей акций США с короткими сроками удержания.
• Согласно приведённым данным, число центов на акцию обратно пропорционально обороту портфеля.
• В выборке доходность портфеля статистически значимо не зависит от оборота.
• При сроке удержания до примерно 10 дней доходность масштабируется как волатильность портфеля в степени около 0.8–0.85.
• Во фрагменте представлены эмпирические взаимосвязи, но нет данных об устойчивости результатов или причинных связях.

Теги

# Performance v. Turnover: A Story by 4,000 Alphas


# Performance v. Turnover: A Story by 4,000 Alphas









We analyze empirical data for 4,000 real-life trading portfolios (U.S. equities) with holding periods of about 0.7-19 trading days. We find a simple scaling C ~ 1/T, where C is cents-per-share, and T is the portfolio turnover. Thus, the portfolio return R has no statistically significant dependence on the turnover T. We also find a scaling R ~ V^X, where V is the portfolio volatility, and the power X is around 0.8-0.85 for holding periods up to 10 days or so. To our knowledge, this is the only publicly available empirical study on such a large number of real-life trading portfolios/alphas.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.