Краткосрочный разворот после публикации отчётности

Сводка

В документе рассматривается краткосрочный разворот вокруг публикаций отчётности среди акций с активно торгуемыми опционами. Вместо следования обычному дрейфу после публикации отчётности стратегия ранжирует компании, которые должны отчитаться на следующий рабочий день, по аномальной доходности при предыдущей публикации. Она покупает нижний дециль и продаёт верхний, распределяя вес поровну и удерживая позиции два дня.

Согласно цитируемому исследованию, при следующей публикации отчётности группа с самой высокой доходностью на предыдущей публикации отстала от группы с самой низкой на 1.29%; при использовании показателя прежнего сюрприза прибыли разница составила 0.73%. Предлагаемое объяснение состоит в том, что инвесторы узнали о прежней недостаточной реакции и стали реагировать чрезмерно. Это краткое изложение не устанавливает, сохраняется ли эффект после транзакционных издержек или в более поздние периоды. Надёжной оценки рыночной подверженности также нет; способность длинного-короткого портфеля защищать от кризиса остаётся неопределённой.

Ключевые идеи

• Стратегия охватывает акции с активно торгуемыми опционами, по которым на следующий рабочий день запланирована публикация отчётности.
• Покупаются акции с самой низкой аномальной доходностью при предыдущей публикации отчётности; акции с самой высокой доходностью продаются без покрытия.
• Позиции имеют равные веса и удерживаются два дня.
• В цитируемом исследовании сообщается о развороте доходности при следующих публикациях; причиной называют чрезмерную реакцию инвесторов.
• Источник не устанавливает защитные свойства стратегии относительно рынка или её устойчивость после издержек.

Теги

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.