Краткосрочный разворот акций вокруг отчётности

Сводка

В документе описана стратегия краткосрочного разворота вокруг публикации корпоративной отчётности. Она ориентирована на крупные ликвидные акции US: их ранжируют по доходности в дни перед публикацией, затем покупают недавних аутсайдеров и продают недавних лидеров. Позиции имеют равные веса и удерживаются в течение дня до публикации, дня публикации и следующего дня.

В цитируемом исследовании за 1996–2011 годы средняя доходность стратегии за три дня составила 1.45% против 0.22% в случайно выбранных условных окнах публикации. Предлагаемое объяснение состоит в том, что перед ожидаемыми объявлениями маркет-мейкеры сталкиваются с большим риском запасов и требуют повышенной компенсации за предоставление ликвидности, после чего цены разворачиваются. Документ не устанавливает, хеджирует ли стратегия падение рынка; для оценки её риска и корреляций нужны дополнительные тесты. Издержки торговли и ограничения исполнения также не рассматриваются.

Ключевые идеи

• Перед публикацией отчётности стратегия покупает недавних аутсайдеров и продаёт недавних лидеров среди крупнейших акций.
• Позиции с равными весами удерживаются со дня до объявления по день после него включительно.
• В цитируемом исследовании сообщается о более сильном краткосрочном развороте вокруг публикаций, чем в случайных контрольных периодах.
• Предлагаемый механизм — повышенная компенсация за предоставление ликвидности, когда маркет-мейкеры сталкиваются с большим риском запасов.
• Документ говорит, что рыночный риск стратегии и её возможная польза для хеджирования не установлены.

Теги

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.