Синтетические рынки подтверждают закон квадратного корня для ценового воздействия и прогнозы потока заявок

Сводка

В статье на основе ранее предложенной модели коррелированных метаордеров строится искусственный рынок и изучается взаимодействие ценового воздействия, потока заявок и волатильности. Основное предположение состоит в том, что метаордера в среднем сдвигают цены пропорционально квадратному корню из исполненного объёма, а совокупная активность коррелированных ордеров может объяснить волатильность цен.

Симуляции воспроизводят предсказанную связь между обобщённым потоком заявок и доходностью; по словам авторов, такая связь наблюдается и в эмпирических данных. Кроме того, авторы выводят прокси-метаордера из симулированного потока сделок и обнаруживают, что эти прокси воспроизводят зависимость ценового воздействия от квадратного корня. Это подкрепляет возможность использовать анонимизированные сделки для оценки воздействия реальных метаордеров. Представленные данные получены в симуляциях и подтверждают приближения исходной модели; они не доказывают, что тот же механизм полностью объясняет волатильность на каждом рынке и в любых торговых условиях.

Ключевые идеи

• Искусственный рынок реализует модель коррелированных метаордеров и их влияния на цены.
• В модели предполагается, что среднее влияние на рынок растёт пропорционально квадратному корню из исполненного объёма.
• Симуляции показывают предсказанную моделью структуру корреляции между обобщённым потоком заявок и доходностью.
• Прокси-метаордера, восстановленные по симулированным сделкам, воспроизводят зависимость ценового воздействия от квадратного корня из объёма.
• Результаты поддерживают оценку ценового воздействия по ленте сделок, но остаются свидетельством в пользу конкретной модели.

Теги

# The Subtle Interplay between Square-root Impact, Order Imbalance & Volatility II: An Artificial Market Generator


# The Subtle Interplay between Square-root Impact, Order Imbalance & Volatility II: An Artificial Market Generator









This work extends and complements our previous theoretical paper on the subtle interplay between impact, order flow and volatility. In the present paper, we generate synthetic market data following the specification of that paper and show that the approximations made there are actually justified, which provides quantitative support our conclusion that price volatility can be fully explained by the superposition of correlated metaorders which all impact prices, on average, as a square-root of executed volume. One of the most striking predictions of our model is the structure of the correlation between generalized order flow and returns, which is observed empirically and reproduced using our synthetic market generator. Furthermore, we were able to construct proxy metaorders from our simulated order flow that reproduce the square-root law of market impact, lending further credence to the proposal made in Ref. [2] to measure the impact of real metaorders from tape data (i.e. anonymized trades), which was long thought to be impossible.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.