آرڈر فلو، مارکیٹ اثر اور کھردرے اتار چڑھاؤ کا ہاکس پروسیس ماڈل

خلاصہ

مقالہ مارکیٹ مائیکرو اسٹرکچر کا ایک ایسا ماڈل پیش کرتا ہے جو بنیادی آرڈرز کو ردِعمل کے فلو سے الگ کرتا اور دونوں کو ہاکس عمل کے ذریعے ظاہر کرتا ہے۔ اسکیلنگ کی حد میں، بنیادی آرڈر فلو کا ایک پائیداری شماریہ مارکیٹ کے کئی مشاہدہ شدہ نمونوں کو جوڑتا ہے: دستخط شدہ فلو کی پائیداری، ٹریڈنگ حجم اور اتار چڑھاؤ کی کھردری، اور قیمت پر طاقت کے قانون کے مطابق اثر۔ آربٹریج کی عدم موجودگی کی شرائط ان مقداروں کے باہمی تعلق کو محدود کرتی ہیں۔

مصنفین دستخط شدہ آرڈر فلو کے ڈیٹا سے پائیداری پیرامیٹر کا تخمینہ تقریباً تین چوتھائی لگاتے ہیں۔ ماڈل کے تحت یہ قدر قیمت پر مربع جذر کے تناسب سے مارکیٹ اثر اور حجم و اتار چڑھاؤ کے مشاہدہ شدہ کھردرے پن کے تخمینوں سے مطابقت رکھتی ہے۔ اقتباس نظریاتی تعلقات اور تجرباتی پیمائش کا خلاصہ دیتا ہے، مگر ڈیٹا سیٹ، تخمینے کے طریقے یا مضبوطی کی جانچ کی تفصیل نہیں دیتا۔ رپورٹ کردہ روابط ماڈل کے مفروضوں سے مشروط ہیں اور بذاتِ خود یہ ثابت نہیں کرتے کہ تمام مارکیٹس یا ادوار میں یہی اسکیلنگ لاگو ہوتی ہے۔

اہم خیالات

• ماڈل بنیادی آرڈرز اور ردِعمل کے فلو کو ہاکس پروسیس کے طور پر ظاہر کرتا ہے۔
• ایک پائیداری شماریہ دستخط شدہ آرڈر فلو، حجم، اتار چڑھاؤ اور مارکیٹ اثر کو جوڑتا ہے۔
• آربٹریج نہ ہونے کی پابندیوں سے کھردرا اتار چڑھاؤ اور قیمت پر طاقت کے قانون کے مطابق اثر اخذ ہوتے ہیں۔
• تقریباً تین چوتھائی کا تخمینہ مربع جذر کے اثر کے قانون اور رپورٹ کردہ کھردرے پن کے نمونوں سے مطابقت رکھتا ہے۔
• اقتباس میں تجرباتی تخمینوں کے ڈیٹا یا مضبوطی کی تفصیل نہیں دی گئی۔

ٹیگز

# A unified theory of order flow, market impact, and volatility


# A unified theory of order flow, market impact, and volatility









We propose a microstructural model for the order flow in financial markets that distinguishes between {\it core orders} and {\it reaction flow}, both modeled as Hawkes processes. This model has a natural scaling limit that reconciles a number of salient empirical properties: persistent signed order flow, rough trading volume and volatility, and power-law market impact. In our framework, all these quantities are pinned down by a single statistic $H_0$, which measures the persistence of the core flow. Specifically, the signed flow converges to the sum of a fractional process with Hurst index $H_0$ and a martingale, while the limiting traded volume is a rough process with Hurst index $H_0-1/2$. No-arbitrage constraints imply that volatility is rough, with Hurst parameter $2H_0-3/2$, and that the price impact of trades follows a power law with exponent $2-2H_0$. The analysis of signed order flow data yields an estimate $H_0 \approx 3/4$. This is not only consistent with the square-root law of market impact, but also turns out to match estimates for the roughness of traded volumes and volatilities remarkably well.

ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0

یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔