مواد پر جائیں
لائبریری کی تمام دستاویزات

S&P 500 آپشنز سے اتار چڑھاؤ کے مطابق ڈسکاؤنٹ فیکٹر کا تخمینہ

مضمون arXiv papers · مصنف: Kenichiro Shiraya et al.
اصل ماخذ پڑھیں

خلاصہ

مقالہ ایک اسٹاکاسٹک ڈسکاؤنٹ فیکٹر (SDF) تیار کرتا ہے جسے وقت کے ساتھ بدلتے اتار چڑھاؤ کے مطابق پیمانہ بند کیا گیا ہے اور S&P 500 آپشن کی قیمتوں میں مضمر معلومات سے تخمینہ لگایا گیا ہے۔ مقصد مشاہداتی شور کے اثر کو کم کرتے ہوئے مارکیٹ کے شرکا کی مستقبل رُخ توقعات اخذ کرنا ہے۔ تخمینہ شدہ SDF کی شکل غیر یک رخی ہے؛ کم اسٹرائیک پٹ کی طرف ایک ابھار ہے جو طویل میعاد پر زیادہ واضح ڈبلیو شکل اختیار کرتا ہے۔ نتائج میں میعاد کو مرکزی ابھار کی شدت کا ایک عامل بتایا گیا ہے۔

مصنفین وضاحت کرتے ہیں کہ خطرے کی مستقل مارکیٹ قیمت کے ساتھ اسٹاکاسٹک وولیٹیلیٹی اس شکل کی توجیہ کر سکتی ہے۔ وہ تخمینہ شدہ SDF سے ایکویٹی پریمیم بھی اخذ کرتے ہیں اور موجودہ بینچ مارکس، بشمول مارٹن باؤنڈز، کے مقابلے میں بہتر آؤٹ آف سیمپل پیش گوئی کی کارکردگی رپورٹ کرتے ہیں۔ دستاویز میں نمونے کی مدت، نفاذ کے انتخاب یا پیش گوئی کے فائدے کے حجم اور شماریاتی اہمیت کی تفصیلات نہیں، اس لیے خلاصہ مجوزہ طریقے کو سمجھنے میں مدد دیتا ہے مگر اس کی مضبوطی کا آزادانہ جائزہ لینے کے لیے کافی نہیں۔

اہم خیالات

  • مجوزہ SDF وقت کے ساتھ بدلتے اتار چڑھاؤ کے مطابق آپشن سے اخذ کردہ معلومات کو پیمانہ بند کرتا ہے۔
  • اس کی تخمینہ شدہ شکل غیر یک رخی ہے؛ کم اسٹرائیک پٹ کی طرف ابھار طویل میعاد پر زیادہ ڈبلیو نما ہو جاتا ہے۔
  • خطرے کی مستقل مارکیٹ قیمت کے تحت اسٹاکاسٹک وولیٹیلیٹی مشاہدہ شدہ شکل کی نظریاتی توجیہ پیش کرتی ہے۔
  • رپورٹ کے مطابق اس سے اخذ شدہ ایکویٹی پریمیم مارٹن باؤنڈز جیسے بینچ مارکس سے بہتر آؤٹ آف سیمپل پیش گوئی کرتا ہے۔

ٹیگز

آپشنزڈیریویٹوز کی قیمت بندیاتار چڑھاؤحصصامریکی مارکیٹیں
مکمل متن
# Estimating the Stochastic Discount Factor from Option Prices and Predicting the Equity Premium


# Estimating the Stochastic Discount Factor from Option Prices and Predicting the Equity Premium









This paper proposes a stochastic discount factor (SDF) scaled by time-varying volatility. By utilizing prices and market data implied solely from S\&P 500 options, the proposed framework recovers a stable, non-monotonic SDF that captures the pure forward-looking expectations of market participants while mitigating observation noise. Our empirical analysis reveals that the SDF exhibits a distinctive hump on the shallow put side, which transitions into a more clearly defined W-shape as the time to maturity increases, identifying maturity as a key factor influencing the intensity of the central hump. We show that this structural feature can be theoretically rationalized by stochastic volatility dynamics under a constant market price of risk. The equity premium derived from the time-varying volatility scaled SDF demonstrates superior out-of-sample predictive performance relative to existing benchmarks, such as the Martin bounds.

ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0

یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔