ہجوم کی پیروی، شور مچانے والے ٹریڈرز اور فوقِ نمایی مالی بلبلے

خلاصہ

یہ دستاویز ایک توازنی ماڈل پیش کرتی ہے جس میں خطرناک اور خطرے سے پاک اثاثہ، عقلی سرمایہ کاروں اور شور مچانے والے ٹریڈرز کے ساتھ شامل ہیں۔ عقلی سرمایہ کار مستقل نسبتی خطرہ گریز افادیت کے تحت متوقع منافع اور خطرے کی بنیاد پر سرمایہ مختص کرتے ہیں۔ شور مچانے والے ٹریڈرز ایک دوسرے کی نقل کرتے اور مومنٹم ٹریڈنگ کرتے ہیں، جبکہ ان کا ہجوم کی پیروی کا رجحان وقت کے ساتھ اتفاقی طور پر بدلتا ہے۔ ماڈل کا مقصد یہ سمجھانا ہے کہ ان گروہوں کا باہمی تعامل قیمتوں اور منافع کو کیسے تشکیل دے سکتا ہے۔

مصنفین کے مطابق فریم ورک موٹی دُم والی منافع کی تقسیم اور اتار چڑھاؤ کے کلسٹر بننے کو دوبارہ پیدا کرتا ہے، اور تقریباً لاگ پیریاڈک نمونوں کے ساتھ عارضی بلبلے کی ایسی نمو بنا سکتا ہے جو نمایی نمو سے تیز ہو۔ وہ قیمتوں کی حرکیات کا 1995 سے 2000 تک کے ڈاٹ کام بلبلے سے تقابل کرتے اور مومنٹم اسٹریٹیجیز کو عارضی طور پر منافع بخش پاتے ہیں، جو اس خیال سے مطابقت رکھتا ہے کہ مومنٹم ہجوم کی پیروی کو تقویت دیتا ہے۔ یہ ماڈل پر مبنی نتائج اور تاریخی تقابل ہیں؛ اقتباس میں تخمینے کی تفصیلات، مضبوطی کی جانچیں یا بلبلے کے حالات سے باہر اسٹریٹیجی کے منافع بخش رہنے کا ثبوت نہیں۔

اہم خیالات

• عقلی سرمایہ کار متوقع افادیت کے مطابق خطرناک اور خطرے سے پاک اثاثوں میں سرمایہ مختص کرتے ہیں۔
• شور مچانے والے ٹریڈرز دوسروں کی نقل کرتے اور مومنٹم کی بنیاد پر ٹریڈ کرتے ہیں، جبکہ ہجوم کی پیروی کا رجحان وقت کے ساتھ بدلتا ہے۔
• ماڈل موٹی دُم والے منافع، اتار چڑھاؤ کے کلسٹرز اور عارضی فوقِ نمایی بلبلے پیدا کرتا ہے۔
• مصنفین ماڈل کا 1995 سے 2000 تک کے ڈاٹ کام بلبلے سے تقابل کرتے ہیں۔
• مومنٹم اسٹریٹیجیز کو عارضی طور پر منافع بخش اور ممکنہ طور پر ہجوم کی پیروی کو تقویت دینے والی بتایا گیا ہے۔

ٹیگز

# Super-exponential endogenous bubbles in an equilibrium model of rational and noise traders


# Super-exponential endogenous bubbles in an equilibrium model of rational and noise traders









We introduce a model of super-exponential financial bubbles with two assets (risky and risk-free), in which rational investors and noise traders co-exist. Rational investors form expectations on the return and risk of a risky asset and maximize their constant relative risk aversion expected utility with respect to their allocation on the risky asset versus the risk-free asset. Noise traders are subjected to social imitation and follow momentum trading. Allowing for random time-varying herding propensity, we are able to reproduce several well-known stylized facts of financial markets such as a fat-tail distribution of returns and volatility clustering. In particular, we observe transient faster-than-exponential bubble growth with approximate log-periodic behavior and give analytical arguments why this follows from our framework. The model accounts well for the behavior of traders and for the price dynamics that developed during the dotcom bubble in 1995-2000. Momentum strategies are shown to be transiently profitable, supporting these strategies as enhancing herding behavior.

ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0

یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔