مختلف عقائد، مومینٹم اور واپسی کے رجحان کا سبب

خلاصہ

یہ مقالہ سرمایہ کاروں کے مختلف عقائد کی بنیاد پر اسٹاک کی قیمتوں کی پیش گوئی پذیری کی نظریاتی وضاحت پیش کرتا ہے۔ محدود مدت کے ماڈل میں بعض سرمایہ کاروں کو کسی اثاثے کی بنیادی قدر کے بارے میں شور آلود معلومات ملتی ہیں، جبکہ سرمایہ کار بے ترتیب رسد کے بارے میں بھی ایک دوسرے سے اختلاف رکھتے ہیں۔ بعض سرمایہ کار اشارے کی درستگی کو کم سمجھتے ہیں۔ ان کا ردعمل قیمت پر اشارے کے ابتدائی اثر کو کم کرتا ہے، جس سے مارکیٹ کا ردعمل سامنے آنے کے دوران مومینٹم پیدا ہو سکتا ہے؛ طویل مدت میں قیمت بنیادی قدر کی طرف واپس آتی ہے، جس سے رجحان الٹ جاتا ہے۔

متعدد اثاثوں تک ماڈل کی توسیع ساتھ ساتھ ہم حرکتی، لیڈ-لیگ تعلقات، کراس سیکشنل مومینٹم اور واپسی کی پیش گوئی کرتی ہے۔ مقالہ محدود عقلیت کے ماڈل میں ان رجحانات کا ایک طریقۂ کار پیش کرتا ہے، نہ کہ اس بات کے تجرباتی شواہد کہ یہ رجحانات حقیقت میں پائے جاتے ہیں یا ان سے منافع بخش ٹریڈنگ ممکن ہے۔ نتائج معلومات، اشارے کی درستگی، رسد سے متعلق عقائد اور قیمت کی ایڈجسٹمنٹ کے بارے میں ماڈل کی مفروضات پر منحصر ہیں۔ فراہم کردہ بیان میں تجرباتی طور پر پیش گوئیوں کا جائزہ لینے کے لیے کوئی کیلیبریشن، ڈیٹا ٹیسٹ یا عملی ٹریڈنگ قواعد نہیں۔

اہم خیالات

• سرمایہ کاروں کے بے ترتیب رسد اور شور آلود اشاروں کی درستگی کے بارے میں عقائد مختلف ہوتے ہیں۔
• اشارے کی درستگی کو کم سمجھنے سے قیمت پر اس کا ابتدائی اثر گھٹ سکتا ہے۔
• ماڈل قیمت کے تاخیر سے آنے والے ردعمل کو مومینٹم اور طویل مدتی ایڈجسٹمنٹ کو واپسی کے رجحان سے جوڑتا ہے۔
• کثیر اثاثہ صورت میں ماڈل ہم حرکتی اور لیڈ-لیگ اثرات کی پیش گوئی کرتا ہے۔
• یہ رجحانات نظریاتی پیش گوئیاں ہیں، منافع بخش حکمتِ عملیوں کے تجرباتی شواہد نہیں۔

ٹیگز

# Heterogeneous Beliefs Model of Stock Market Predictability


# Heterogeneous Beliefs Model of Stock Market Predictability









This paper proposes a theory of stock market predictability patterns based on a model of heterogeneous beliefs. In a discrete finite time framework, some agents receive news about an asset's fundamental value through a noisy signal. The investors are heterogeneous in that they have different beliefs about the stochastic supply. A momentum in the stock price arises from those agents who incorrectly underestimate the signal accuracy, dampening the initial price impact of the signal. A reversal in price occurs because the price reverts to the fundamental value in the long run. An extension of the model to multiple assets case predicts co-movement and lead-lag effect, in addition to cross-sectional momentum and reversal. The heterogeneous beliefs of investors about news demonstrate how the main predictability anomalies arise endogenously in a model of bounded rationality.

ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0

یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔