حکمتِ عملی ساز مارکیٹ میکر کے ساتھ اندرونی ٹریڈنگ کا توازن

خلاصہ

یہ نظریاتی مطالعہ مسلسل وقت کے Kyle اندرونی ٹریڈنگ ماڈل میں ترمیم کرتا ہے، جس میں مارکیٹ میکر امانت دار کے بجائے منافع کا تعاقب کرتا ہے۔ مارکیٹ میکر کے پاس منڈی کی قوت ہے اور وہ آرڈر فلو کی معلومات سے فائدہ اٹھا کر قیمتیں مقرر کرتا ہے۔ اس کے نتیجے میں توازن مارکیٹ میکر کے متوقع منافع کو مثبت ہونے کی اجازت دیتا ہے۔

تجزیہ اشارہ کرتا ہے کہ آرڈر فلو سے منسلک معمولی فیس مارکیٹ میکر کے منافع کو مکمل باخبر اندرونی ٹریڈر کے منافع کے برابر یا اس سے زیادہ کر سکتی ہے۔ یہ ایک ایسا طریقۂ کار بھی پیش کرتا ہے جس سے قیاسی قیمتیں صرف بنیادی قدر کی پیش گوئی سے زیادہ اتار چڑھاؤ رکھ سکتی ہیں۔ دستاویز تجرباتی توثیق کے بجائے ماڈل پر مبنی دلیل دیتی ہے، اور مختصر تفصیل ماڈل کے مفروضوں یا شرائط کی وضاحت نہیں کرتی۔ لہٰذا نتائج منتخب کردہ توازن کی ترتیب پر منحصر ہیں اور انہیں حقیقی ٹریڈنگ مقامات کے براہِ راست شواہد کے طور پر نہیں لینا چاہیے۔

اہم خیالات

• ماڈل مارکیٹ میکر کو امانت دار کے طور پر کام کرنے کے بجائے منافع زیادہ سے زیادہ کرنے دیتا ہے۔
• منڈی کی قوت مارکیٹ میکر کو آرڈر فلو استعمال کرکے اپنے حق میں قیمتیں مقرر کرنے دیتی ہے۔
• آرڈر فلو سے مشروط معمولی فیس مارکیٹ میکر کے نمایاں متوقع منافع کا سبب بن سکتی ہے۔
• ماڈل حکمتِ عملی کے تحت قیمتوں کے تعین کو بنیادی عوامل سے بڑھ کر قیاسی اتار چڑھاؤ سے جوڑتا ہے۔
• یہ دعوے نظریاتی ہیں اور ماڈل کے مفروضوں پر منحصر ہیں۔

ٹیگز

# Strategic Insider Trading Equilibrium with a Non-fiduciary Market Maker


# Strategic Insider Trading Equilibrium with a Non-fiduciary Market Maker









The continuous-time version of Kyle's (1985) model is studied, in which market makers are not fiduciaries. They have some market power which they utilize to set the price to their advantage, resulting in positive expected profits. This has several implications for the equilibrium, the most important being that by setting a modest fee conditional of the order flow, the market maker is able to obtain a profit of the order of magnitude, and even better than, a perfectly informed insider. Our model also indicates why speculative prices are more volatile than predicted by fundamentals.

ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0

یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔