غیر یقینی لیکویڈیٹی اور اتار چڑھاؤ کے ساتھ کائل کا ماڈل
خلاصہ
یہ مقالہ کائل کے اندرونی ٹریڈنگ ماڈل کے لیے مسلسل وقتی توازن اخذ کرتا ہے، جب شور پر مبنی ٹریڈنگ کی لیکویڈیٹی غیر یقینی ہو۔ یہ اثاثے کی بنیادی قدر کے لیے عمومی تقسیم کی اجازت دیتا ہے اور اسٹاک اور اتار چڑھاؤ کی حرکیات میں باہمی تعلق بھی ممکن بناتا ہے۔ مثبت تائید والی بنیادی قدروں کے لیے یہ خاکہ دیکھتا ہے کہ شور پر مبنی ٹریڈنگ کے اتار چڑھاؤ میں تبدیلی اثاثے کے اتار چڑھاؤ پر کیسے اثر انداز ہوتی ہے۔
لاگ نارمل بنیادی قدر کی صورت میں مصنفین پاتے ہیں کہ باخبر ٹریڈنگ، قیمت کے عمل میں غیر یقینی اتار چڑھاؤ کے باوجود، میعاد پر لاگ منافع کو گاوسی بنا دیتی ہے۔ وہ یہ بھی رپورٹ کرتے ہیں کہ کائل کا لیمبڈا، جو قیمت پر اثر ناپتا ہے، اور اس کا معکوس یعنی مارکیٹ کی گہرائی، دونوں توازن میں سب مارٹنگیل ہیں۔ یہ ماڈل کے مفروضوں کے تحت نظریاتی توازنی نتائج ہیں؛ اقتباس تجرباتی توثیق یا مارکیٹ ڈیٹا سے ماڈل کا اندازہ لگانے کی رہنمائی نہیں دیتا۔
اہم خیالات
- ماڈل مسلسل وقتی کائل ٹریڈنگ کو غیر یقینی لیکویڈیٹی اور باہم مربوط اسٹاک و اتار چڑھاؤ کی حرکیات تک وسعت دیتا ہے۔
- یہ بنیادی قیمت کی عمومی تقسیم کی اجازت دیتا ہے اور مثبت تائید والے معاملات کا مطالعہ کرتا ہے۔
- لاگ نارمل بنیادی قدروں کے ساتھ، قیمت کے غیر یقینی اتار چڑھاؤ کے باوجود توازن میں میعاد پر لاگ منافع گاوسی ہوتے ہیں۔
- رپورٹ کردہ توازن میں قیمت پر اثر اور مارکیٹ کی گہرائی دونوں سب مارٹنگیل ہیں۔
- اقتباس تجرباتی توثیق کی تفصیل کے بغیر نظریاتی نتائج پیش کرتا ہے۔
ٹیگز
مکمل متن
# Kyle's Model with Stochastic Liquidity # Kyle's Model with Stochastic Liquidity We construct an equilibrium for the continuous time Kyle's model with stochastic liquidity, a general distribution of the fundamental price, and correlated stock and volatility dynamics. For distributions with positive support, our equilibrium allows us to study the impact of the stochastic volatility of noise trading on the volatility of the asset. In particular, when the fundamental price is log-normally distributed, informed trading forces the log-return up to maturity to be Gaussian for any choice of noise-trading volatility even though the price process itself comes with stochastic volatility. Surprisingly, we find that in equilibrium both Kyle's Lambda and its inverse (the market depth) are submartingales.
ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0
یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔