فنڈنگ یا ڈسکاؤنٹ کے ساتھ دائمی معاہدوں کی قیمت بندی اور نقل

خلاصہ

یہ دستاویز مسلسل وقت کی ایسی مارکیٹ میں دائمی معاہدوں کے دو ڈیزائن کا مطالعہ کرتی ہے جہاں آربٹریج نہیں اور لین دین کے اخراجات بھی نہیں۔ ایک ڈیزائن میں لانگ فریق کو بنیادی اثاثوں سے منسلک مقررہ ادائیگی ملتی ہے اور وہ شارٹ فریق کو فنڈنگ ادا کرتا ہے۔ دوسرے ڈیزائن میں بدلتے وقت کے ڈسکاؤنٹ فیکٹر سے ادائیگی ایڈجسٹ ہوتی ہے اور فنڈنگ کی ادائیگیاں نہیں ہوتیں۔ مسلسل اور سختی سے مثبت اثاثہ جاتی قیمتوں کے تحت مقالہ ماڈل سے آزاد فنڈنگ اور ڈسکاؤنٹ ریٹ کے فارمولے اور شارٹ فریق کے لیے نقل کی اسٹریٹیجیز اخذ کرتا ہے۔

پھر اس میں اثاثہ جاتی قیمتوں کو چھلانگ لگانے کی اجازت دی جاتی ہے۔ حاصل شدہ شرحوں کے فارمولے بنیادی اثاثوں کی اتار چڑھاؤ کی حرکیات پر منحصر نہیں، مگر قیمت بندی کے پیمانے کے تحت چھلانگ کی شدت پر منحصر ہیں۔ جب اتار چڑھاؤ خطرناک اثاثوں سے آزاد ہو تو شارٹ فریق کے لیے نقل کی واضح اسٹریٹیجی دی گئی ہے۔ مثالیں ان معاہدوں کو ویرینس سویپس اور لیوریجڈ ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈز سے جوڑتی ہیں۔ نتائج بیان کردہ مثالی مارکیٹ مفروضوں پر منحصر ہیں، اور چھلانگ والے معاملے کے نتائج میں چھلانگ کی شدت پر انحصار برقرار رہتا ہے۔

اہم خیالات

• مقالہ فنڈنگ کی ادائیگی والے دائمی معاہدوں اور بدلتے ڈسکاؤنٹ فیکٹر والے معاہدوں کا موازنہ کرتا ہے۔
• مسلسل مثبت قیمتوں کے تحت یہ شرحوں کے فارمولے اور شارٹ فریق کے لیے نقل کی اسٹریٹیجیز اخذ کرتا ہے۔
• چھلانگوں کے ساتھ فارمولے اتار چڑھاؤ کی حرکیات سے آزاد رہتے ہیں، مگر قیمت بندی کے پیمانے پر چھلانگ کی شدت پر منحصر ہیں۔
• چھلانگ والے معاملے میں نقل کی واضح اسٹریٹیجی کے لیے اتار چڑھاؤ کا خطرناک اثاثوں سے آزاد ہونا ضروری ہے۔
• مثالیں دائمی معاہدوں کو ویرینس سویپس اور لیوریجڈ ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈز سے متعلق کرتی ہیں۔

ٹیگز

# A primer on perpetuals


# A primer on perpetuals









We consider a continuous-time financial market with no arbitrage and no transactions costs. In this setting, we introduce two types of perpetual contracts, one in which the payoff to the long side is a fixed function of the underlyers and the long side pays a funding rate to the short side, the other in which the payoff to the long side is a fixed function of the underlyers times a discount factor that changes over time but no funding payments are required. Assuming asset prices are continuous and strictly positive, we derive model-free expressions for the funding rate and discount rate of these perpetual contracts as well as replication strategies for the short side. When asset prices can jump, we derive expressions for the funding and discount rates, which are semi-robust in the sense that they do not depend on the dynamics of the volatility process of the underlying risky assets, but do depend on the intensity of jumps under the market's pricing measure. When asset prices can jump and the volatility process is independent of the underlying risky assets, we derive an explicit replication strategy for the short side of a perpetual contract. Throughout the paper, we illustrate through examples how specific perpetual contracts relate to traditional financial instruments such as variance swaps and leveraged exchange traded funds.

ماخذ کا حوالہ دیتے ہوئے مکمل متن دکھایا گیا ہے، ماخذ کے لائسنس کے تحت۔ لائسنس: abstract CC0

یہ خلاصہ اصل ماخذ سے Stratmill کے تحقیقی ایجنٹ نے لکھا ہے؛ یہ ماخذ کی نقل نہیں۔