MARKET-NEUTRAL, CROSS-VENUE relativní arbitráž funding sazeb mezi TWO různými perpetual trhy Binance se stejným podkladovým aktivem (SAME, BTC): coin-margined perpetual COIN-M (BTCUSD_PERP.BINANCE_CM) a perpetual USD-M s marží v USDT (BTCUSDT.BINANCE). Oba perpetualy sledují stejnou spotovou cenu BTC, ale jejich základny účastníků se STRUCTURALLY DIFFERENT — COIN-M využívají držitelé a těžaři s denominací v BTC k zajištění v jednotkách coinů, zatímco USD-M využívají spekulanti založení na USD — jejich funding sazby se proto pravidelně rozcházejí. Strategie získává výnos z tohoto funding DIFFERENTIAL (spreadu), nikoli z absolutního carry. Jde o přesné přeformulování, které analytik podpořil poté, co byl kvůli poklesu rozptylu opuštěn koš carry napříč funding sazbami hlavních aktiv: „použijte mechanismus na souboru, který skutečně vykazuje trvalou odchylku funding sazeb“. Odchylka CM vůči USD-M je strukturální rozdíl daný fungováním burz a přetrvává, i když jsou absolutní funding sazby na jednotlivých burzách téměř nulové — jde tedy o NOT cíl s klesajícím absolutním carry a liší se od carry funding sazeb HL, které už jsou v plánu (jiný pár burz, spread místo úrovně). Obě pozice jsou CONTINUOUS perpetualy (bez expirace opcí a vypořádání čtvrtletních kontraktů s pevným datem), takže se vyhne všem vadám testovacího rámce Deribit pro průběžné rolování opcí i překážce vypořádání kontraktů s pevným datem. Delta je přibližně 0 (jedna krátká a jedna dlouhá pozice se stejnou expozicí vůči BTC) a mark ceny obou perpetualů zůstávají těsně propojené, takže bazické riziko je minimální — čistší řešení než obchod mezi spotem a perpetualem. Strategie současně vyplňuje THREE nejméně zastoupených kategorií portfolia: BINANCE_CM (1.9% oproti cíli ≥5% — nejvíce podvážená burza), obchodování napříč burzami (5.3% oproti ≥15%) a směr portfolia s dlouhými i krátkými pozicemi, tržně neutrální (14.5% oproti nadváze 85.5% pouze dlouhých pozic). Nízký počet parametrů (přibližně 5) odolává opakujícímu se přeučení.