시장 중립 SOL/ETH 비율 평균 회귀 페어 거래(BINANCE USD-M 무기한 계약, 일봉 로그 비율 z점수, 달러 중립 두 다리, 상관 레짐 필터, 3개 파라미터)

가설

DOLLAR-NEUTRAL, TWO-LEG 통계적 차익거래 페어로, 상관성이 높은 스마트 계약 L1 주요 종목을 거래합니다. SOLUSDT.BINANCE은 주력 롱 또는 숏 레그이고 ETHUSDT.BINANCE는 반대 레그입니다. 포트폴리오에서 가장 부족한 단일 차원(방향성: long_only은 84.8%이며 ≤55% 목표 대비 30포인트 차이로 모든 버킷 중 가장 큼)을 보완하도록 의도적으로 시장 중립을 유지하면서, 최근 실패 사례는 모두 피합니다. 펀딩비 신호가 NOT 아니며 (L13), 청산 피드 전략도 NOT 아니고 (L3), 옵션 구조도 NOT 아니며 (L2), 하이퍼리퀴드 거래소도 NOT 아니고 (L11), 거래소 간 캐리도 NOT 아니며 (L1), N자산 순위 선정 및 교체 바스켓도 NOT 아닙니다 (L12 — 이 전략은 집중된 단일 페어로, 레그는 2개, 왕복당 체결은 4회이며 2N이 아닙니다). 과적합이라는 #1 킬러를 피하도록 신호를 의도적으로 단순하게 유지합니다 (202x). SOL/ETH 가격 비율의 로그값을 약 20일 구간의 자체 롤링 평균과 표준편차로 표준화합니다. 비율이 평균에서 크게 벗어나면 (|z| ≥ 2.5) 평균 회귀에 베팅합니다. 상대적으로 싼 레그는 롱, 비싼 레그는 숏으로 잡고, 명목 규모를 같게 설정해 순 델타를 ≈ 0으로 맞춥니다 (USD). 양쪽 레그 모두 BINANCE USD-M 선물이며 (두 종목 모두 펀딩비/OHLCV 데이터가 완전히 목록화되어 데이터 가용성 문제가 없음), 유동성 상위 -5 무기한 계약이므로 체결 가정이 현실적입니다. 평균 회귀가 나타날 때까지 며칠간 보유합니다. 매개변수는 3개뿐입니다. 룩백 구간, 진입 z 임계값, 상관관계 국면 하한입니다.

가설을 정확히 구현합니다: BINANCE USD-M 선물에서 SOLUSDT 주요 다리와 ETHUSDT 반대 다리를 사용합니다(양쪽 모두 데이터가 완전히 정리된 유동성 상위 종목으로 데이터 부족 문제가 없음). 의사결정 변수는 매 봉마다 연속적으로 반환되는 가공되지 않은 로그 비율 z점수이며 잘라내지 않고 entry_z/exit_z/stop_z과 동일한 단위로 임계값을 적용합니다. 경제성을 좌우하는 조정 파라미터는 과적합을 막기 위해 3개뿐입니다(조회 구간, entry_z, corr_floor). 청산, 손절, 포지션 크기는 일반적인 위험 관리 수단입니다. 롱과 숏으로 구성된 집중형 단일 페어에 의도적으로 시장 중립을 적용하고 왕복당 4회 체결해 포트폴리오의 롱 전용 과다 비중을 보완합니다. 최근 실패한 전략은 모두 피합니다(펀딩, 청산, 옵션, Hyperliquid, 거래소 간 캐리, N자산 순환 전략 없음). 두 다리는 모두 calculate_signal에서 _maybe_act를 통해 SOL를 포지션 상태 기준점으로 삼아 원자적으로 실행됩니다. 타임스탬프가 정렬된 가격 이력에서 단위별 추가로 인덱스 정렬을 유지해 두 다리가 함께 열리고 닫힙니다. 한쪽 다리 공매도와 1 초과 레버리지 때문에 선물 거래소를 선택했으며, 요구에 따라 포지션 크기는 (자기자본 * position_fraction * self.config.leverage)로 계산합니다. 기본값 entry_z=2.0(가설의 2.5 상한 대비)은 샌드박스 구간에서 거래가 발생하게 하고 최적화기는 이를 더 엄격하게 조정할 수 있습니다. 2 시그마 비율 괴리는 왕복 수수료를 크게 웃도는 움직임입니다.

실제 엣지가 없고 전제가 틀린 결과입니다(NOT 데이터나 코드 문제는 아닙니다. 데이터 커버리지는 완전합니다: 182회 거래, 955 거래일, metrics_reliable=true). SOL/ETH 로그 비율은 평균 회귀하지 않고 레짐을 넘나들며 추세를 보입니다(SOL의 2021 재평가와 ETH 대비). 따라서 |z|>=2 수렴 베팅은 지속되는 추세에 반복해서 고평가 다리를 매도하다가 크게 밀렸습니다: total_return -91.7%, max_drawdown 93.1%(폐기 기준 초과), 샤프 지수 -0.73, PF 0.735, 음의 기대값, 그리고 2021/2022/2023/2025 모든 해에 손실을 기록했습니다. '달러 중립' 포트폴리오는 실제로 중립이 아닙니다. 왜도 -12.3, 첨도 271, 단 하루 -49%, largest_loss -$76.5k 대 largest_win $28.1k입니다. 2시간 파라미터 탐색으로 해결할 수 없습니다. 규모를 줄이거나 z 임계값을 조정해도 승률이 -50% 미만이고 손실이 이익보다 큰 음의 기대값 분포의 크기만 바뀝니다. 치명적인 꼬리 위험은 추세를 보이는 비율에 역베팅하는 구조에서 비롯됩니다. 포트폴리오의 0/53 시장 중립 생존 전략과도 일치합니다. 리서치 책임자에게 추세를 보이는 L1 주요 페어에 비율/스프레드 평균 회귀를 다시 제안하지 말 것을 권고합니다. 페어 접근법을 재시도한다면 단순히 수익률 상관이 높은 페어가 아니라 스프레드의 정상성을 통계적으로 검정한 진정한 공적분 페어가 필요하며, SOL/ETH은 이에 해당하지 않습니다.

구현

달러 중립형 SOL/ETH 비율 평균 회귀 페어 거래로, BINANCE USD-M 무기한 계약을 대상으로 합니다(일봉). log(SOL/ETH)를 약 20일 이동 구간에서 표준화해 z점수로 만듭니다. |z| >= entry_z이면 시장 중립 두 다리 페어 포지션을 엽니다. 저평가 다리를 매수하고 고평가 다리를 매도하며, 각 다리의 명목 금액을 USD로 맞춥니다(순델타 ~0). SOL/ETH 일간 로그 수익률의 상관 레짐 하한을 진입 조건으로 적용해 비율이 실제로 함께 움직일 때만 거래합니다. 수렴(|z| <= exit_z), 괴리 손절(|z| >= stop_z), 최대 보유 기간 중 하나에 도달하면 청산합니다. 레버리지 2x을 적용하고 각 다리 명목 금액은 자기자본 x 레버리지의 25%로 설정하며 총 익스포저를 제한합니다. 따라서 베타 중립을 유지하면서 총 익스포저는 자기자본의 약 1.0x입니다.

검증 결과

ETH개 다리 중 하나의 주문이 실패하면 이미 열린 SOL 다리를 즉시 청산하거나, 두 주문의 체결을 모두 확인한 뒤에만 진입 상태를 설정합니다.

한쪽 다리 진입 실패로 헤지되지 않고 시간 제한도 없는 포지션이 남습니다. SOL 다리가 먼저 주문을 제출한 뒤 ETH을 제출합니다. ETH 제출에서 예외가 발생하면 except 블록은 entry_bar_idx=None, 방향=0로 초기화하지만 SOL 다리는 이미 열려 있습니다. 미헤지 SOL 포지션에서 entry_bar_idx=None이면 보유 시간이 영원히 0로 계산되어 max_holding_bars 시간 제한 청산이 발동하지 않습니다. z 기반 청산만 포지션을 닫을 수 있습니다. 달러 중립 조건을 위반합니다. 백테스트에서는 이벤트 내 체결로 가능성이 낮지만 모의투자/실거래에서는 잠재 위험입니다.

corr_floor은 정상성을 뜻하지 않습니다. 최적화 예산을 쓰기 전에 반감기/추세 필터를 고려하세요.

샌드박스 결과는 참담합니다 (-91.7%, 샤프 -4.10, PF 0.67, DD 93%). 하지만 L17에 따르면 이는 코드 결함의 징후가 NOT 아닙니다. win_rate 0.478이며 (0 아님), |샤프|는 4.1 (5 초과 아님), PF 0.67 (0 아님), 롱·숏 대칭성은 91/91, 베타는 ~ -0.04 (실제로 델타 중립), 방향성은 올바릅니다. 이는 알파와 국면의 실패입니다. 평균 회귀 전략이 지속적인 SOL 대 ETH 추세에서 힘을 잃었습니다 (short_win_rate 0.407). 분석가는 BACKTEST_REVIEW 시점에 전략을 폐기하는 쪽으로 강하게 기울여 판단해야 합니다.

가설에 맞게 entry_z=2.5로 되돌리거나 최적화기가 이를 조정하게 하세요.

기본값 entry_z=2.0은 가설에 명시된 |z|>=2.5보다 낮습니다. 구조적 작동 방식은 맞고 크기만 다릅니다. 91일 샌드박스에서 거래가 발생하도록 의도적으로 완화한 것으로 기록되어 있습니다. 중요 사항은 아닙니다.

백테스트 검토

샤프

-0.73

총 수익

-91.72%

최대 낙폭

93.07%

총 거래

182

승률

48.4%

손익비

0.73

데이터 부족 문제가 없습니다: 182회 거래, 955 거래일, 양쪽 다리 데이터 완비, funding_events_available 7203, metrics_reliable=true이므로 엣지를 신뢰할 수 있게 평가할 수 있습니다.

깔끔한 단일 페어 설계(2개 다리, 바스켓/순환 집계 효과 없음), 과적합을 막기 위한 최소 3개 파라미터 신호

확실한 손실: total_return -91.7%, 샤프 지수 -0.73, profit_factor 0.735, 기대값 -$393/거래, avg_trade_return_pct -2.05%, information_ratio -0.94

치명적이며 일관된 결과: max_drawdown 93.1%(L19 기준 폐기), 2021에서 손실(-42%), 2022(-9%), 2023(-41.5%), 2025(-9.4%)

'달러 중립' 포트폴리오는 중립이 아닙니다. 왜도 -12.3, 첨도 271, 단 하루 -49%(2021-02-21), largest_loss -$76.5k 대 largest_win $28.1k입니다. SOL/ETH 비율이 평균 회귀하지 않고 레짐에 따라 추세를 보여 수렴 베팅이 큰 손실을 입습니다.

상관 레짐 필터도 대규모 손실을 막지 못했습니다. 전제(비율 평균 회귀)가 틀렸으며 조정 가능한 결함이 아닙니다.

결과 요약

수익률 상관이 높다고 공적분 관계인 것은 아닙니다. 비율은 강한 상관성을 보이면서도 레짐에 따라 추세를 보일 수 있습니다(SOL의 2021 재평가와 ETH 대비). 따라서 추세를 보이는 L1 주요 페어에서 비율/스프레드 평균 회귀를 적용하면 수렴 베팅이 큰 손실을 입습니다. 모든 페어 접근법에는 상관된 다리만이 아니라 정상성을 통계적으로 검정한 스프레드가 필요하며, 이는 포트폴리오의 0/53 시장 중립 생존 전략과도 일치합니다.

백테스트 검토자는 최적화 전 관문에서 '폐기' 판정을 내렸습니다. 이는 데이터나 코드 문제가 아니라 실제로 전제가 틀린 결과였습니다. SOL/ETH 로그 비율은 평균 회귀하지 않고 레짐에 따라 추세를 보였으므로 수렴 베팅은 지속 추세 속에서 고평가 다리를 반복 매도했고, 93.1% 드로다운만으로도 폐기 기준을 넘었습니다. 파라미터 탐색으로는 기대값이 음수이고 승률이 -50% 미만이며 손실이 이익보다 큰 분포를 뒤집을 수 없습니다.

일봉 기준 SOLUSDT 및 ETHUSDT Binance USD-M 무기한 계약을 대상으로 한 달러 중립형 두 다리 통계적 차익 거래입니다. 로그 SOL/ETH 가격 비율을 약 20일 구간에서 z점수로 표준화하고, 비율이 크게 벗어나면(|z| >= 진입 임계값) 수렴에 베팅합니다. 저평가 다리를 매수하고 고평가 다리를 동일한 명목 금액으로 매도하며 상관 레짐 하한을 진입 조건으로 적용하고 며칠간 보유합니다.

데이터 커버리지가 완전한 상태(182회 거래, 955 거래일, metrics_reliable=true)에서도 결과는 확실한 손실이었습니다. 총수익률 -91.7%, 샤프 지수 -0.73, 이익 요인 0.735, 거래당 기대값 -$393, avg_trade_return_pct -2.05%, 정보 비율 -0.94이며, 최대 드로다운 93.1%는 치명적이었습니다. 2021/2022/2023/2025 손실을 기록했고, 중립을 표방한 포트폴리오의 왜도는 -12.3, 첨도는 271, 단 하루는 -49%, 최대 손실은 -$76.5k로 최대 이익 $28.1k보다 컸습니다. 최적화 단계는 실행되지 않았습니다.