Моментум по секторам US—ETF 12-1 мес., ежемесячная ротация -3 лидеров, только длинные позиции с переходом в кэш (SPDR секторных ETF на USEQ, бары DAILY)

Источник (библиотека стратегий QuantConnect «Momentum Effect in Stocks», по материалам Quantpedia / Jegadeesh-Titman) ранжирует 50 крупнейших акций US по изменению цены за 12 месяцев и ежемесячно удерживает лидеров с равными долями. Мы сохраняем механизм (поперечный моментум за 12 месяцев, равные доли, ежемесячная ребалансировка, только длинные позиции), но меняем вселенную на ту, с которой может работать фабрика и которая не является списком акций, отобранных вручную. Для вселенной из 50 акций с наибольшей капитализацией актуальны уроки L173 (корзины топ-N из 20-60 активов превышают лимит времени после 3 итераций) и L151 (список сегодняшних мегакапитализированных акций несёт систематическую ошибку выжившего; у нас нет данных о капитализации с привязкой к моменту времени). Вместо этого вселенная — полный набор ETF Select Sector SPDR: XLB, XLE, XLF, XLI, XLK, XLP, XLU, XLV и XLY, торгуемых с декабря 1998, а также XLRE (с октября 2015) и XLC (с июня 2018). Список задан классификацией секторов GICS, а не знанием о том, какие активы показали хороший результат. Отбор учитывает момент времени: ETF ETF допускается к торгам только после накопления 252 дневных баров истории. Это ограничивает портфель 11 активами; доступно 27 лет дневной истории. Моментум — доходность за 12-1, close(t-21)/close(t-252) - 1, с пропуском последнего месяца во избежание разворота за 1 месяцев; исходное изменение за 12 месяцев заранее зарегистрировано как вариант B. В первую торговую сессию каждого месяца ранжируются сектора, допущенные к торгам, и удерживаются 3 лучших с равными долями (1/3 капитала каждый, 1x, без маржи). Доля сектора переводится в кэш, если его собственная доходность за 12-1 ниже 0 (абсолютный моментум). Это состояние без позиций: ожидается, что примерно 15-20% месяцев портфель будет частично или полностью в кэше, а примерно 10% — полностью без позиций (2001-02, 2008, 2022 H1). Обоснование выбора сегмента портфеля: USEQ составляет 2.5% корпуса, секторные ETF относятся к архетипу № 1 в обзоре акций, а в конвейере нет ротации по секторам US на ETF. SPY намеренно не используется ни как сигнал, ни как хеджирующая позиция (нет сигнала по A с торговлей B, нет нейтрального портфеля). Источник: QuantConnect Tutorials, библиотека стратегий 04 / «Momentum Effect in Stocks» (21), разделы «Расчёт моментума» и «Ежемесячная ребалансировка».

Гипотеза реализована в заявленном виде. Вселенная фиксирована и включает GICS секторов: XLK — основной торговый инструмент, остальные 10 ETF — дополнительные инструменты, включая XLRE и XLC, которые появились на бирже позже и допускаются к торгам, только когда накоплена достаточная история. Моментум рассчитывается за 12-1 (вариант B — skip_sessions=0), позиции в 3 лидерах имеют равный вес, а соответствующая доля переводится в кэш, если моментум самого сектора не положителен. Месячный график определяется временной меткой каждого бара, поэтому он одинаков при перезапусках, бэктестах и бумажной торговле. Стратегия заменяет базовый барьер синхронизации собственным, поэтому инструменты, ещё не вышедшие на биржу, не блокируют каждый бар. Данные дополнительных инструментов с временной меткой позже момента принятия решения не используются. Затраты на бар — O(11). Валовая экспозиция не превышает 0.98x капитала при ограничении USEQ 2x, плечо — 1. Каждая позиция представляет собой одну сделку от открытия до полного закрытия без частичного сокращения, поэтому данные реестра согласуются. В год происходит около 12 ребалансировок с изменением состава позиций на 1-1.5 инструментов за раз, то есть примерно 15-25 сделок туда-обратно в год. Позиции удерживаются долго, поэтому ожидаемая доходность на сделку должна значительно превышать нижнюю границу затрат около 0.05% USEQ.