Сбор фандинга с нейтральной дельтой между площадками: длинная позиция на споте Binance BTC / короткая по бессрочному контракту Hyperliquid BTC при экстремальном фандинге HL (хеджированная доходность, нейтральность к рынку)

Хеджированная стратегия финансирования и керри, MARKET-NEUTRAL, CROSS-VENUE: она получает премию за периодическое финансирование бессрочных контрактов Hyperliquid, сохраняя нейтральность по дельте за счёт длинной спотовой позиции на Binance. На Hyperliquid финансирование HOURLY, а ставка финансирования бессрочных контрактов там обычно выше и устойчивее, чем у Binance USD-M (более новая площадка, направленный поток розничных ордеров, менее глубокий арбитраж). Поэтому экстремумы положительного финансирования дают денежный поток, который арбитражируют реже, чем разброс ставок среди крупнейших активов Binance, где прежняя кросс-секционная стратегия керри выявила снижение до ~0. Это предложенный аналитиком пересмотр механизма керри на финансировании: тот же механизм перенесён с крупнейших активов Binance, где эффект ослаб, на площадку с действительно устойчивым перекосом ставок финансирования; стратегия использует порог SINGLE-PAIR, а не кросс-секционную ротацию, давшую артефакты эпохи COVID. Она одновременно заполняет три наименее представленные категории портфеля — HYPERLIQUID (6.2% при целевом значении 20%), межбиржевую торговлю (5.2% при 15%) и нейтральное к рынку направление лонг/шорт (14.4% при целевом значении), избегая всех задокументированных проблем: используются только бары и данные о финансировании (оба типа данных доступны и чисты для BTC на обеих площадках); NOT микроструктурные данные HL OI/ликвидаций/тиков, которых нет за прошлые периоды; стратегия NOT чистая стратегия пробоя/затухания OHLCV (неудачное семейство HL); также это NOT скользящая опционная стратегия Deribit (неработающий тестовый стенд). Основная позиция: BTCUSDT.BINANCE_SPOT (лонг, CASH, разрешено). Хеджирующая позиция: бессрочный контракт BTCUSD.HYPERLIQUID (шорт, получает финансирование, когда ставка финансирования >0). Чистая дельта ~0, поэтому прибыль и убыток складываются из полученного финансирования и возможного схождения базиса спотовой и бессрочной цены за вычетом комиссий. Только 3-4 параметров, чтобы снизить риск переобучения.

Собирает фандинг бессрочных контрактов Hyperliquid, который регулярно выше и устойчивее, чем у Binance USD-M (площадка новее, направленный поток розничных трейдеров, ограниченный арбитражный капитал, фандинг HOURLY). Поэтому экстремальные положительные ставки дают менее подверженный арбитражу денежный поток, чем разброс ставок у крупных активов Binance, который прежний кросс-секционный портфель доходности на фандинге счёл угасшим примерно до 0. Это предложенный аналитиком перенос механизма доходности на фандинге: тот же подход перемещён с утративших привлекательность крупных активов Binance на площадку с устойчивым перекосом фандинга; сделки открываются при достижении порога SINGLE-PAIR, а не через ротацию активов (которая породила артефакты эпохи COVID). Распределение позиций учитывает ограничения площадок: спот Binance допускает только CASH/длинные позиции и потому используется как основная позиция только в BUY; доступный для короткой позиции бессрочный контракт HL служит хеджем. Равный номинал USD делает портфель нейтральным к движению цены BTC, оставляя источником прибыли и убытка накопленный фандинг (и небольшое схождение базиса). Одновременно стратегия заполняет три наименее представленные категории: HYPERLIQUID, межбиржевые сделки и нейтральность к рынку. Использует только бары и фандинг (оба набора чистые для BTC на обеих площадках), NOT HL OI/ликвидаций/тиковых данных микроструктуры (исторических данных нет), не является чистой стратегией пробоя/возврата к среднему на NOT OHLCV и не использует скользящий опцион Deribit (NOT). Всего 3 параметров сигнала, риск подгонки низок. leverage=1.0 (лимит спота), а для расчёта размера позиции используется capital_frac, а не плечо, поэтому ограничение на неиспользуемое плечо не срабатывает.

Три независимые проблемы, неустранимые оптимизацией, в экземпляре BTC. (1) NO OPTIMIZATION BASIS: за 8 лет было всего 2 циклов входа (entry_signaled=2); сглаженный фандинг HL BTC практически никогда не достигал funding_entry=3e-5 в час, поэтому оптимизатор подгонялся бы под 2 сделок — то есть под шум. (2) FEES STRUCTURALLY DOMINATE THE CARRY (решающий фактор): детализация сделок показывает комиссию около $130 за цикл при собранном фандинге всего +$6.38 (цикл 1) и +$67.68 (цикл 2). Даже в удачном цикле доход от переноса не покрывает комиссии, commission_pct_of_gross 77%. Снижение порога ради увеличения числа сделок даёт больше, но меньших поступлений фандинга SMALLER при тех же фиксированных расходах: спот Binance (0.10% RT) + бессрочный контракт HL (0.09% RT) + влияние на цену. Поэтому более частые сделки ухудшают соотношение комиссий и дохода, а не исправляют его; фандинг BTC HL слишком мал, чтобы покрыть полный цикл на двух площадках. (3) HEDGE NOT NEUTRAL: позиции равного объёма (0.398/0.398) с одинаковым временем входа и выхода показывают нескомпенсированные ценовые прибыли/убытки (короткая позиция +$309 против длинной -$514 в цикле 1; -$97 против +$22 в цикле 2). Это указывает на несогласованность позиций между площадками (механизм отдельно не проверялся), из-за чего портфель, названный «нейтральным к рынку», несёт направленный риск. Это известная уязвимость доходности на фандинге к комиссиям, усугублённая издержками второй площадки: предложенный аналитиком перенос на HL не спасает стратегию, потому что фандинг HL BTC даже при экстремальных значениях сигнала не покрывает межбиржевые расходы. REDIRECT (новая гипотеза для руководителя исследований, а не оптимизация этой стратегии): механизм покроет издержки только на бессрочном контракте HIGHER-FUNDING HL ALT, где доход за цикл намного превышает комиссии двух позиций AND, а распределение фандинга обеспечивает не менее 50 циклов. Размер и цена хеджа должны быть скорректированы, чтобы позиции действительно компенсировали друг друга, прежде чем оценивать доходность на фандинге.

Межбиржевая хеджированная доходность на фандинге, нейтральная к рынку, на BTC. Длинная позиция — BTCUSDT.BINANCE_SPOT (CASH, только длинная, основная); хедж — бессрочный контракт BTCUSD.HYPERLIQUID (дополнительный). Сигнал — сглаженная историческая ставка фандинга бессрочного контракта Hyperliquid BTC, получаемая из дополнительного ряда hl_funding_rates (плоское значение {ns: rate}; HL финансирует HOURLY) для каждой временной отметки бара 1-HOUR и усредняемая по последним smooth_window значениям. Это непрерывный меняющийся во времени сигнал доходности, независимый от цены. Когда сглаженный фандинг HL >= funding_entry, стратегия открывает хеджированный портфель (BUY спот Binance + бессрочный контракт Hyperliquid с равным номиналом SELL USD). Короткая позиция по бессрочному контракту получает почасовой фандинг, а длинная позиция на споте нейтрализует ценовой риск BTC; чистая дельта около 0, поэтому прибыль и убыток складываются из полученного фандинга и возможного схождения базиса спот-контракта за вычетом комиссий. Стратегия закрывает BOTH позиции, когда сглаженный фандинг опускается ниже funding_exit; инфраструктурные ограничения фиксированы (максимальный срок удержания и аварийное закрытие по совокупной прибыли и убытку). Сделки по одной паре с пороговым сигналом — это не NOT кросс-секционная ротация. 3 параметров сигнала (funding_entry, funding_exit, capital_frac); окно сглаживания и ограничения фиксированы. Если ряд фандинга HL отсутствует, сигнал остаётся 0 и позиции не открываются — резервного сигнала по ценовому паттерну нет.