Стратегии

Краткосрочный дельта-хеджированный стрэнгл Deribit ETH — получение премии за дисперсионный риск, фильтр по рангу IV, дельта-хедж бессрочным контрактом (ETH недельных опционов + ETH бессрочный контракт, рыночно-нейтральные вега и тета)

Итог: Отменено

EthDeribitWeeklyShortStrangleVrpIvRankDeltaHedged

Сводка по итогам

Эта стратегия намеренно переключилась с клонов моментума на незанятый класс опционов фабрики стратегий: недельный короткий стрэнгл OTM ETH сроком около 5% на Deribit с фильтрами по рангу IV, структуре сроков и резким всплескам реализованной волатильности, а также с ежедневным дельта-хеджем бессрочным контрактом Binance. За 2 итераций стратегия точно отрабатывала заявленную структуру: 64 опционных ног примерно за 32 недельных циклов и 41 сделок хеджа. Короткие ноги принесли прибыль +$2,560 при доле выигрышных сделок 83%. Однако хедж принёс убыток -$5,356; коэффициент прибыли составил 0.74, коэффициент Шарпа — -1.03, общая доходность — -139.8%, а просадка 196% обрушила стоимость капитала ниже нуля. Аналитик отклонил стратегию при проверке бэктеста до затрат на оптимизацию: реализованная гамма обходилась примерно в 2.1x проданной волатильности, и никакая перенастройка фильтров или диапазона хеджа не могла улучшить портфель, в котором валовые убытки превышали валовую прибыль на 35%.

Отчёт по стратегии

Гипотеза

Рыночно-нейтральная стратегия переноса волатильности на основе MARKET-NEUTRAL, OPTIONS, которая получает премию за дисперсионный риск криптовалют (подразумеваемая волатильность устойчиво превышает реализованную впоследствии), систематически продавая краткосрочный стрэнгл ETH на Deribit с ближайшим недельным сроком (примерно 5-7 DTE) и дельта-хеджируя остаточную направленную экспозицию бессрочным контрактом ETH. Это переключение на семейство DELIBERATE в сторону от кладбища трендовых и моментум-стратегий: отмеченное предложение было очередным клоном слияния моментума на двух таймфреймах (его почти идентичный вариант отбросили как переоптимизированный, коэффициент Шарпа 0.34; урок L94 гласит, что такие биржевые клоны не переносятся). Эта гипотеза разделяет с тем семейством механизм NO, сигнал NO и направление NO. Это не моментум (L94/L95), не спред пары или коинтеграции (L96) и не микроструктурная стратегия на откатах с доходностью ниже комиссий. Преимущество — подтверждённая структурная премия за риск: продавцам опционов платят за принятие риска гэпов и хвостовых событий; фильтры разрешают продажу только при достаточно высокой премии (IV-ранг повышен, структура сроков в контанго, реализованная волатильность ещё не растёт резко). Опционы — наименее представленный класс площадок на всей фабрике стратегий (0% охвата при квоте не ниже 15%); здесь также заложены нейтральность к направлению рынка и охват нескольких площадок (опционы Deribit и хедж бессрочным контрактом Binance). Фильтр режима — основа защиты от переоптимизации: мы NOT продаём волатильность вслепую (так короткие позиции по волатильности гибнут при обвале), а остаёмся вне рынка, когда волатильность дешева или уже резко растёт; премия собирается только в режиме контанго и возврата волатильности к среднему, когда она действительно есть.

Итерация 2 устраняет настоящую причину сбоя Layer-3 «нет сделок», не затрагивая логику, уже прошедшую проверку. Песочница передаёт supplementary_data подпроцессу бэктестинга как JSON, поэтому целочисленные ключи в наносекундах из deribit_dvol поступают как STRINGS; _build_dvol пропускал строковые ключи (предполагал находящийся в процессе словарь с ключами int и str), считывал точки ZERO DVOL, а фильтр 1 правильно блокировал каждый цикл с причиной «no_iv» — логика входа работала, но поток данных был пуст. Воспроизведение того же кода в одном процессе с DVOL и целочисленными ключами дало 162 сделок за 104 недельных циклов, подтвердив работу цепочки, расписания, фильтров входа и хеджа. Теперь _build_dvol разбирает оба формата ключей (точное преобразование строк из цифр в int, дубликаты удаляются по временной метке). Добавлены также два сокращения затрат, поскольку воспроизведение израсходовало 489 из 600 секунд бюджета песочницы опционов: rolling_options.lookback_days 730 -> 540 (208 -> примерно 154 контрактов для загрузки; стоимость запуска линейно зависит от числа ног), а также проверка активного периода при сканировании дельты по барам: positions_open() запрашивается только для периодов между входом и экспирацией. Импорты, структура классов, каркас сигналов, фильтры и размер позиций не изменены (слои 1/1.5/2 прошли проверку). Важное уточнение: 540 дней — это примерно 77 недельных циклов, слишком малая выборка для стратегии с выплатой, определяемой левым хвостом распределения, но песочница не позволяет обработать больше за отведённое время.

Отрицательное матожидание на надёжной выборке: PF 0.74, коэффициент Шарпа -1.03, доходность -139.8%, -$26.63 на сделку, просадка 196%. Дело не в комиссиях (2.31% от валовой суммы): дельта-хедж бессрочным контрактом стоил -$5,356 при опционной премии +$2,560; реализованная гамма обошлась примерно в 2.1x проданной волатильности, и никакая настройка фильтров или hedge_band не поможет портфелю, где валовые убытки превышают валовую прибыль на 35%. Руководителю исследований стоит зафиксировать: опционные ноги сами по себе принесли прибыль (+$2,560, доля выигрышных сделок 83%), а премию съела реализация непрерывного хеджирования. При новом исследовании стоит проверить структуру с ограниченным риском или более широкими крыльями, не требующую ежедневного перехеджирования гаммы, а не перенастраивать эту стратегию.

Реализация

Каждую неделю продаёт стрэнгл на ближайшую неделю ~5% OTM ETH на Deribit (~7 DTE, закрытие за 24 ч до расчёта) и раз в день дельта-хеджирует остаточную экспозицию бессрочным контрактом ETHUSDT.BINANCE в пределах мёртвой зоны. Вход разрешён при трёх условиях волатильностного режима, рассчитанных на тот момент: повышенный ранг DVOL IV, отсутствие резкой бэквордации IV ближайшей недели относительно 30-дневного DVOL, отсутствие всплеска быстрой реализованной волатильности относительно медленной. Нет данных об implied-волатильности — нет сделки.

Результаты верификации

В Layer-1.5 несоответствие «недельные бары и 1-DAY bar_type» признано NOT ошибочным: «недельный» здесь относится к сроку экспирации опционов (около 5-7 DTE); это реализовано через rolling_options roll='weekly', dte_target=7, roll_buffer 24h. В гипотезе интервал бара не указан; 1-DAY — это заданные самой гипотезой часы ролловера, RV и ежедневного хеджирования. Измени текст гипотезы, чтобы проверка ключевых слов перестала срабатывать.

По умолчанию ivrank_min равен 0.35 (продажа примерно в 65% режимах), а нижняя граница — 0.0; оптимизатор может удалить фильтр режима, который гипотеза называет основой защиты от переоптимизации. То же относится к верхнему пределу 4.0 для rv_spike_max.

lookback_days=540 ограничивает бэктест FULL, а не только песочницу: ~77 циклов, разделённых на 3 окон WF и контрольную выборку, недостаточно.

Короткий стрэнгл без защиты крыльями; хеджирование раз в день в пределах мёртвой зоны 0.2 контрактов; фильтры проверяются только при входе и не перепроверяются во время позиции; стопа внутри цикла нет. Дельта-хедж не ограничивает хвостовой риск гэпа.

Закрытие всех позиций всё ещё подвержено min_hedge_notional/ROUND_DOWN, поэтому между циклами остаётся остаточная дельта ETH меньше -0.005-1.

Результат песочницы отрицательный (total_return -1.38%, коэффициент Шарпа -1.01, PF 0.74, матожидание -$26 на сделку за 471 дней / примерно 67 недельных циклов). Это не повод останавливать работу (один неоптимизированный запуск), но в полном бэктесте аналитику стоит проверить два момента: (1) REGIME ATTRIBUTION IS BACKWARDS FOR THE PREMISE — спокойная +0.11% / нормальная -1.29% / напряжённая -0.19%, tariff_shock_2025 -0.17% при коэффициенте Шарпа -3.24. По гипотезе о защите от переоптимизации фильтры должны отключать портфель BEFORE при росте волатильности; убытки в нормальном и напряжённом терцилях указывают, что rv_fast/rv_slow на барах 1-DAY срабатывает уже после движения. Сопоставь итоги _period_block_reason с убыточными циклами. (2) SAMPLE IS THIN FOR LEFT-TAIL PAYOFF — lookback_days=540 ограничивает полный бэктест примерно 77 недельными циклами; распределение короткого стрэнгла определяется несколькими худшими циклами, поэтому сопоставляй любой привлекательный коэффициент Шарпа с прибылью или убытком за худший цикл. Также avg_trade_return_pct 5.36% рассчитывается относительно премии на опционных ногах и не сопоставим с минимальными комиссиями по фьючерсам 0.15%; комиссии здесь не проблема (2.3% от валовой суммы), дело в направлении и гамме.

Обзор бэктеста

Шарп: -1,03
Общая доходность: -1,40%
Максимальная просадка: 1,96%
Всего сделок: 105
Доля прибыльных: 57,1%
Профит-фактор: 0,74

Стратегия работает и исполняет заявленную структуру: 64 опционных ног (32 коллов / 32 путов, всегда в паре) примерно за 32 недельных циклов плюс 41 сделок хеджа бессрочным контрактом — расписание ролловера, фильтры и контроль парных ног работают.

Предположение о доходе от продажи премии подтвердилось: короткие опционные ноги принесли +$2,560 при доле выигрышных сделок 83% (путы: +$2,663 / 91% — спрос на путы как страховку, отражённый в перекосе волатильности).

Комиссии — не проблема: комиссия $182 = 2.31% от валовой суммы; влияние на цену — $38.

Уверенно отрицательное матожидание на надёжной выборке: 105 сделок за 472 дней, PF 0.74, коэффициент Шарпа -1.03, total_return -139.8%, матожидание -$26.63 на сделку, CAGR -109%.

Дельта-хедж — источник убытков, и причина структурная, а не ошибка знака: убыток по бессрочному контракту -$5,356 за 41 сделок (доля выигрышных 17%); стоимость реализованной гаммы составила примерно 2.1x всей собранной премии. Это опровергает тест VRP для IS, и он не пройден.

max_drawdown 196% при liquidated=false — стоимость капитала ушла ниже нуля; на реальном счёте последовал бы маржин-колл. Уменьшение размера позиции не исправит коэффициент прибыли 0.74.

Опасения по поводу QA подтвердились: спокойная волатильность +8.9% / нормальная -128.8% (коэффициент Шарпа -6.8) / напряжённая -20.1%, tariff_shock -17.8% — фильтр rv_fast/rv_slow на барах 1-DAY отключается после движения, а не до него.

Классическое распределение провалившейся короткой позиции по волатильности: асимметрия -0.77, эксцесс 10.8, tail_ratio 0.61, омега 0.68, avg_loss $238 против avg_win $132, худший день -51%.

avg_trade_return_pct 5.36% выражен в номинале премии и NOT сопоставим с минимальной комиссией по фьючерсам — оценивается по реализованной прибыли или убытку в долларах согласно правилу для опционов.

Около 32 недельных циклов — малая выборка для выплат с риском левого хвоста; оптимизировать стратегию в любом случае нельзя.

История итераций

Проверка не пройдена (уровень 3 — бэктест в песочнице): сделок нет Использованный тип баров: ETHUSDT.BINANCE-1-DAY-LAST-EXTERNAL, обработано баров: 2399 Диагностика: calculate_signal() ни разу не вызывалась (0 обработанных баров) -> это RollingOptionsStrategy: при 0 обработанных барах опцион CHAIN ни разу не был создан в тестовом окне (контракты не обнаружены / бары опционов отсутствуют) -> ограничение покрытия данными цепочки, а не проблема логики входа. Не ослабляйте пороги входа NOT — логика входа не запускалась. Убедитесь, что стратегия совершает сделки с заданными данными и параметрами.

Сводка по итогам

Предположение о продаже премии в стратегии VRP подтвердилось, но непрерывное ежедневное дельта-хеджирование на барах 1-DAY обошлось примерно в 2.1x собранной премии. При новом исследовании стоит использовать структуру с ограниченным риском или более широкими крыльями, не требующую ежедневного перехеджирования гаммы.

Аналитик отбросил стратегию на этапе проверки бэктеста до оптимизации, решив, что отрицательное матожидание заложено в её структуре и его нельзя исправить: дело было не в затратах (комиссии — 2.31% от валовой суммы, влияние на цену — $38), а распределение по режимам показало -128.8% в терциле нормальной волатильности; фильтры волатильности отключались после движений, а не до них.

Получай премию за дисперсионный риск криптовалют: продавай стрэнгл ETH с ближайшей недельной экспирацией через примерно 5% OTM на Deribit, используя фильтры по рангу IV, структуре сроков и всплескам реализованной волатильности; остаточную дельту хеджируй бессрочным контрактом Binance ETHUSDT.

За 472 дней и 105 сделок доходность составила -139.8%, коэффициент Шарпа — -1.03, коэффициент прибыли — 0.74, матожидание — -$26.63 на сделку, максимальная просадка — 196%; одни только короткие опционные ноги принесли +$2,560 при доле выигрышных сделок 83%, а дельта-хедж бессрочным контрактом потерял -$5,356 за 41 сделок (доля выигрышных 17%).

Stratmill — это инструмент для исследований и бумажной торговли, а не финансовая консультация или брокер. Результаты бэктестов и бумажной торговли являются гипотетическими. Торговля сопряжена с риском убытков.