Стратегии

US Финансовый сектор: возврат остаточных отклонений условной факторной модели Калмана к среднему с хеджированием беты SPY

Итог: Отменено

FinancialsConditionalFactorKalman

Сводка по итогам

FinancialsConditionalFactorKalman проверила адаптацию возврата остатков к среднему только на ценовых данных: одиннадцать финансовых акций и хедж с бетой SPY. После одной итерации получено 2,239 закрытых позиций, -11.5729% чистой общей доходности и коэффициент Шарпа -0.0724; аудит входных данных и учёт издержек пройдены. По итогам проверки бэктеста стратегию отвергли из-за отрицательного математического ожидания, до оптимизации. Этот вывод относится к данной операционализации; перебор не подтвердил убыточность всех диапазонов параметров или исходной опубликованной стратегии.

Отчёт по стратегии

Гипотеза

Research Lead вывел гипотезу из работы Spears, Zohren и Roberts: проверить возврат к среднему остатков условных факторов на панели из одиннадцати финансовых акций US по дневным данным. Это операционализация только на ценовых данных, а не воспроизведение исторической вселенной топ-2000 CRSP/IBES статьи с пятью факторами. Сохранены линейная модель Калмана с единичным переходом, кумулятивный остаток отфильтрованной доходности, асимметричные входы, выходы при пересечении нуля и ежедневный хедж с бетой. Решения Research Lead: фиксированная панель финансовых акций, константа и экспозиции к бете, дисперсии остатка и моментуму на основе цен, причинная нормализация и ограниченный размер позиций относительно капитала. Факторы размера и стоимости исключены, чтобы не выдумывать фундаментальные данные. Используются доходности цен с поправкой на дробление акций; дивиденды и безрисковый доход на денежные средства не моделируются. Решения исполняются при открытии следующей сессии вместо неподтверждённого исполнения при закрытии в тот же день, как в статье. Доходность исходного исследования не проверена. Базовые значения: beta_bars=504, momentum_bars=252, momentum_skip_bars=21, covariance_bars=20, spread_bars=5, zscore_bars=252, long_entry_z=1.5, short_entry_z=2.0. Вариант управления риском (b): выходы по сигналу и в конце года с ограниченным размером позиций, без стопа. Цель для каждой новой позиции в акции — 5% текущего капитала MTM. Прогноз — 5–20 сделок туда и обратно на акцию в год, примерно 55–220 по всей панели; это не требование для отбора.

Сохраняем исходную идею с акциями, не заменяя её криптовалютой. Предложение устраняет пробелы в мультиинструментальных и длинных/коротких стратегиях, избегая избыточно представленных фьючерсов Binance. Концентрация корпуса отсутствует, поэтому определить недавние доли инструментов нельзя. Поиск в снимке данных выявил связанные парные модели Калмана, но не завершённый эксперимент с соответствующими условными факторами. Совместная поперечная оценка скрытых премий отличает этот механизм от неудачных моделей спреда двух акций; это различие не служит свидетельством доходности. KF и UKF — варианты одного механизма, поэтому предложена только одна гипотеза.

negative_expectancy: отклонить эту операционализацию Research Lead на ценовых данных для финансовой панели, а не исходную стратегию Spears, Zohren и Roberts. По 2,239 закрытым позициям за период 2004–2026 средняя чистая доходность сделки составила -0.09234% при пороге проверки USEQ +0.05%, значение PF — 0.9594, общая доходность — -11.5729%. Опасение QA подтвердилось. Убытки по коротким позициям в акциях превысили прибыль по длинным ещё до отдельно учтённых расходов на заём и исполнение; хедж не спас результат. Доказанного дефекта реализации или конкретного улучшения, подтверждённого данными, которое оправдало бы оптимизацию, нет. Перебор параметров не проводился, поэтому этот вывод не означает, что все диапазоны параметров убыточны.

Реализация

Возврат к среднему остатков модели Калмана с условными факторами на дневных данных по одиннадцати финансовым акциям: асимметричные входы, выходы при пересечении нуля и ежедневный хедж с чистой бетой SPY. Целевая доля новых акций — 5% текущего капитала MTM; валовая экспозиция ограничена 100% и SPY на уровне 45%. Заявки исполняются при открытии следующей сессии. Заявки на выход в конце года, поданные при закрытии предпоследней сессии, исполняются при открытии последней. Стопы, дивиденды и доход от денежных средств не моделируются.

Реализует линейную фильтрацию с единичным переходом для совместных поперечных премий факторов, включая константу и причинно нормированные по сечению запаздывающие SPY беты, дисперсию рыночного остатка и пропущенный кумулятивный моментум. Неуказанные статистические соглашения заданы явно: выборочные ковариации; ковариация процесса по запаздывающим изменениям апостериорных премий; ковариация наблюдений по запаздывающим ошибкам прогноза; регуляризация с нижней границей дисперсии собственных значений; отфильтрованный остаток равен наблюдаемой доходности минус апостериорная прогнозная доходность; спред — это приращение spread_bars его кумулятивной суммы; z-оценки используют zscore_bars предыдущих завершённых спреда. Экспозиции заканчиваются в t-1. Время закрытия каждого бара панели должно точно совпадать с основным. Скользящие буферы перестраиваются при повторном воспроизведении, тогда как апостериорное состояние модели и кумулятивное состояние по режимам сохраняются как скалярные атрибуты. Хедж использует прогнозируемые позиции в акциях после текущих решений и оставшуюся валовую ёмкость, с разворотом чистой позиции одним ордером. Ограничение валовой экспозиции сокращает объём акций только при необходимости. Доходность исходного исследования не проверена; это заданная операционализация только на ценовых данных.

Результаты верификации

В предварительном тесте общая доходность составила -2.392%, средняя чистая доходность сделки — -0.486%, а PF 0.871 — по 156 закрытым позициям. Доля прибыльных коротких сделок — 36.99%, а в стрессовом режиме стратегия убыточна на 4.18%. Прежде чем делать выводы об остаточном эффекте, проверьте атрибуцию по акциям и SPY, а также по длинным и коротким позициям за всю историю; эти предварительные результаты не свидетельствуют об ошибке корректности.

Обзор бэктеста

Шарп: -0,07
Общая доходность: -11,57%
Максимальная просадка: 23,30%
Всего сделок: 2239
Доля прибыльных: 49,8%
Профит-фактор: 0,96

Стратегия работает с 2,239 закрытыми позициями. Размер выборочных входов в акции составляет примерно 5% капитала; код реализует входы на возврате остатка к среднему, выходы при пересечении нуля и хедж с бетой SPY. Аудит входных данных и учёт издержек пройдены.

Опасение QA насчёт экономической состоятельности стратегии подтверждается: средняя чистая доходность сделки -0.09234% против порога проверки USEQ +0.05%, PF 0.9594, коэффициент Шарпа -0.0724 и общая доходность -11.5729%.

По журналу сделок прибыль по длинным позициям в акциях составила +$13,382.74, а убыток по коротким позициям — -$24,344.37. Прибыль/убыток хеджа SPY итого составили -$569.26. Эти значения не включают отдельно учтённые расходы на заём и рыночное воздействие.

Основной прогноз IC равен -0.0463 (t=-1.56), что не даёт положительных свидетельств в пользу информационного сигнала. Это не доказывает несостоятельность всех сигналов панели или вариантов параметров.

Просадка составляет 23.303% против заявленного лимита 15%, но не является основанием для отказа от стратегии. Benchmark_meaningful — неверно.

Сводка по итогам

В следующей итерации следует подтвердить наличие преимущества короткой стороны, прежде чем настраивать эту модель: убытки по коротким позициям превысили прибыль по длинным.

По итогам проверки бэктеста стратегию отвергли из-за отрицательного математического ожидания: убытки по коротким позициям в акциях превысили прибыль по длинным, а хедж не улучшил результат. До оптимизации и последующих проверок аналитиками и риск-менеджерами дело не дошло.

Проверялась стратегия возврата к среднему ценовых остатков модели Калмана с условными факторами на одиннадцати финансовых акциях US и ежедневным хеджем с бетой SPY.

По 2,239 закрытым позициям за период 2004–2026 чистая общая доходность составила -11.5729%, коэффициент Шарпа — -0.0724, максимальная просадка — 23.303%. Средняя чистая доходность сделки составила -0.09234%, что ниже порога проверки USEQ +0.05%; коэффициент прибыльности — 0.9594.

Анализ

О статистическом арбитраже в модели доходности акций с условными факторами

Stratmill — это инструмент для исследований и бумажной торговли, а не финансовая консультация или брокер. Результаты бэктестов и бумажной торговли являются гипотетическими. Торговля сопряжена с риском убытков.