Возврат отношения ETH/BTC к среднему вокруг адаптивного скользящего якоря: долларово-нейтральная позиция лонг-шорт (ETHUSDT.BINANCE + BTCUSDT.BINANCE USD-M, дневные свечи, диапазон z-оценки, параметр 3)

MARKET-NEUTRAL (долларово-нейтральная) стратегия относительной стоимости на TWO-INSTRUMENT, торгующая спредом SPREAD отношения ETH/BTC через два самых ликвидных бессрочных контракта Binance USD-M (ETHUSDT.BINANCE лонг/шорт против противоположной ноги BTCUSDT.BINANCE; номиналы USD равны и противоположны, поэтому чистая криптобета портфеля близка к нулю). Это заведомо не стратегия на основе NOT импульса, тренда, пробоя, фандинга, ликвидаций, потока ордеров, возврата к среднему VWAP или межрыночного ранжирования — все эти подходы здесь эмпирически не работают (L68-L92). Механизм — MEAN-REVERSION HIGHLY-COINTEGRATED PAIR вокруг SLOW ADAPTIVE ANCHOR: ETH и BTC коррелируют сильнее чем на 0.8, поэтому log(ETH/BTC) — почти стационарный спред на недельных горизонтах, хотя само отношение годами движется в тренде. Ключевое отличие от неработающих пар с «фиксированным средним» и импульсной стратегии относительной STRENGTH на ETH/BTC (L68): целевое значение возврата — ROLLING среднее (например, дневные свечи 30), поэтому якорь RIDES многолетний режим (2021 ETH опережение, 2022-2024 снижение), а сделки открываются только на отклонениях AROUND от текущего тренда и никогда против самого тренда. Стратегия отыгрывает кратковременные отклонения спреда, позволяя адаптивному якорю учитывать устойчивые сдвиги режима. Перебалансировка и оценка — на свечах DAILY; типичное удержание — несколько дней до примерно 2 недель. Глубокие многолетние данные Binance USD-M по обеим ногам означают отсутствие NO пробела в данных (частая причина неудач опционных стратегий/HL) и дают показательную вневыборочную выборку.

Итерация 2 устраняет указанную ошибку проверки бэктеста (коэффициент Шарпа +0.17 не согласуется с total_return -41.53%). Причина несогласованности — потери от волатильности: средняя дневная доходность книги была немного положительной, тогда как кривая COMPOUNDED снижалась, поскольку двухпозиционная книга с валовой экспозицией 1.4x и плечом 2.0 x 0.35 на позицию показывает годовую волатильность около 40% при среднем значении ряда, близком к нулю, и доминирует волатильность^2/2. Два изменения: (1) валовая экспозиция снижена до 1.0x капитала (плечо 1.0, по 0.5 на позицию), что сокращает эти потери примерно на 2x быстрее, чем среднее; (2) теперь позиция закрывается при полном возврате к адаптивному ориентиру с учётом направления, а не в симметричном диапазоне |z| <= 0.4: прежнее правило удерживало позицию, которая прошла OVERSHOT за ориентир, в противоположную зону отклонения, пока не срабатывал временной стоп, отдавая уже полученную прибыль от возврата. Порог входа повышен до |z| >= 2.2 при ориентире длиной 60 баров, чтобы открываться только при сильных отклонениях (меньше сделок туда и обратно — меньше издержек на две позиции); временной стоп — 40 баров, чтобы дать спреду время вернуться. HONEST CAVEAT (см. рекомендацию): я заново проверил механизм на полной дневной истории 2020-01..2026-09 ETH/BTC вне движка; ожидание отрицательное GROSS, а не просто отрицательное после комиссий: при издержках ZERO положительное среднее на сделку есть лишь у 3.6% из 366 ячеек сетки (anchor_window 20-90) x (entry_z 1.5-2.5) x (диапазон выхода 0-0.6) x (максимальное удержание 10-60), и каждая положительная ячейка убыточна в 2023-2026 половине периода. Условное будущее движение имеет неверный для гипотезы знак: corr(z, изменение log(ETH/BTC) за следующие -5 дней) = +0.056; при z > 2 спред растёт ещё на +0.72% за 5 дней (z < -2: -0.14%) — отношение CONTINUES, оно не возвращается к среднему вокруг скользящего ориентира на дневных барах.

Отрицательное ожидание / гипотеза опровергнута на показательном отрезке из 100 сделок за 6.7 лет: avg_trade_return_pct -0.668% (ниже ZERO, а не просто ниже минимального уровня комиссий), profit_factor 0.887 (<1), total_return -38.55%, ожидание -$368/сделку, коэффициент Шарпа -0.054. Комиссии составляют лишь 1.38% от валового результата, поэтому сигнал убыточен до учёта издержек, а не теряет прибыль из-за комиссий: настройка параметров не поднимет преимущество, которое уже ниже нуля до их вычета. Механизм имеет знак, противоположный гипотезе: логарифмическое отношение ETH/BTC CONTINUES вокруг дневного скользящего якоря вместо возврата к среднему (при z>2 спред дополнительно меняется на +0.72% за 5d); именно поэтому стратегия теряет в каждом терциле волатильности и в 5 из 7 лет, а положительный результат ограничен 2020-2022. Опасения QA относительно преимущества подтвердились на всём историческом ряду. В этом случае возврат к среднему дневного спреда коинтегрированной, но трендовой пары относительно адаптивного якоря не даёт реального преимущества; лучше отказаться от стратегии, чем тратить 2 часов на подгонку к шуму.

Долларово-нейтральная пара ETH/BTC относительной стоимости на бессрочных контрактах Binance USD-M (дневные бары). Переменная принятия решения — z-оценка log(ETHUSDT/BTCUSDT) относительно SLOW ADAPTIVE ANCHOR (скользящее среднее логарифма отношения за anchor_window дневных баров); таким образом, цель возврата к среднему следует за многолетним режимом ETH/BTC, а не противостоит ему. При z <= -entry_z (ETH недооценён) открываются LONG ETH + SHORT BTC; при z >= +entry_z (ETH переоценён) открываются SHORT ETH + LONG BTC. Пара закрывается при полном возврате DIRECTION-AWARE (направление * z >= -exit_z, поэтому закрытие происходит и при выходе за ориентир), по истечении max_holding_bars дневных баров или при неблагоприятном отклонении логарифмического спреда на stop_spread_move. Номинал обеих позиций равен SAME USD: позиция ETH рассчитывается как капитал * per_leg_notional_frac * плечо, а хедж BTC выставляется после события исполнения ETH на основе исполненного номинала ACTUAL, чтобы долларовые позиции совпадали. Валовая экспозиция составляет 1.0x капитала (2 x 0.5 при плече 1.0), снижена с 1.4x.

Серьёзные сомнения в самом преимуществе (рекомендация, не ошибка кода). (1) Собственная проверка разработчика вне движка на полной дневной истории 2020-2026 ETH/BTC показывает, что механизм имеет показатель GROSS ниже нуля ещё до комиссий: положительное среднее на сделку без издержек есть лишь у 3.6% из 366 ячеек параметрической сетки, и каждая такая ячейка приносит прибыль в 2020-2022 и убыток в 2023-2026. Условное будущее движение имеет неверный для гипотезы SIGN: corr(z, изменение log(ETH/BTC) за следующие -5 дн.) = +0.056; при z>2 спред растёт ещё на +0.72% за 5 дн. (z<-2: -0.14%) — то есть отношение CONTINUES вокруг скользящего дневного ориентира вместо возврата к среднему. (2) Это согласуется с результатами песочницы Layer-3: avg_trade_return_pct -0.668%, profit_factor 0.887, total_return -38.5% на 100 сделках; результаты отрицательны в обычных и стрессовых терцилях волатильности AND (лишь в спокойном терциле коэффициент Шарпа едва положителен: +0.11). Это книга из двух позиций (~0.10% за сделку туда и обратно x2), поэтому отрицательное валовое преимущество на сделку нельзя довести до уровня выше издержек настройкой параметров. Аналитику следует оценить, существует ли реальное оптимизируемое преимущество у возврата к среднему на дневных барах для коинтегрированной, но трендовой пары, прежде чем тратить вычислительные ресурсы на оптимизацию; разработчик рекомендует отказаться от стратегии на этом основании. Ничто из этого не блокирует работу: реализация корректна, запуск должен перейти к реальному бэктесту, где и определится результат.