Стратегии

AAVE-COMP Возврат к среднему спреда кредитных пар в DeFi

Итог: Отменено

AaveCompDefiLendingPairsSpreadMeanReversionLS

Сводка по итогам

AaveCompDefiLendingPairsSpreadMeanReversionLS расширила проверенный механизм парной торговли MR — на этапе бумажной торговли коэффициент Шарпа был 6+ на ADA-DOT и ETH-BTC — на сектор DeFi-кредитования, исходя из предположения, что почти одинаковые бизнес-модели AAVE и COMP обеспечат стационарность их соотношения. Реализация была чистой и действительно нейтральной по долларовой стоимости, но преимущество оказалось примерно на 20x слабее (коэффициент Шарпа 0.27, CI охватывает ноль, PF 1.06), поскольку AAVE структурно вырос быстрее COMP. Спред двигался в тренде вместо возврата к среднему, что привело к обвалу за один день на -26% и просадке 35.8%. Кроме того, издержки влияния на рынок 32% и ёмкость около $954K делали стратегию непригодной для внедрения в крупном масштабе. Аналитик отказался от неё на этапе проверки бэктеста, назвав AAVE-COMP неподходящей целью. Наблюдалась та же картина распада коинтеграции и неликвидности пары, что у заброшенных пар ETH/BTC-Bollinger, LINK/ETH и SOL-AVAX; аналитик рекомендовал применить механизм к более ликвидной, действительно коинтегрированной паре.

Отчёт по стратегии

Гипотеза

Рыночно-нейтральная (нейтральная по долларовой стоимости) стратегия парной торговли двумя высококоррелированными крупными токенами DeFi-кредитования: AAVEUSDT и COMPUSDT на фьючерсах Binance USD-M. AAVE (Aave) и COMP (Compound) — два крупнейших децентрализованных протокола кредитования; их бизнес-модели почти идентичны (кредитование под избыточное обеспечение, токены управления, схожая динамика TVL), как и общий макроконтекст (потоки в сектор DeFi, режим комиссий за газ ETH, новости о регулировании кредитных протоколов). Исторически соотношение их цен колебалось в стационарном диапазоне: новости, специфичные для отдельных активов, и потоки TVL временно приводили к опережению одного актива другим, после чего соотношение возвращалось. Стратегия удерживает позиции, нейтральные по долларовой стоимости: когда спред (z-оценка логарифма соотношения цен относительно скользящего среднего) превышает порог, она продаёт опережающий актив и покупает отстающий, получая прибыль при возврате спреда к среднему. Такой подход намеренно повторяет успешную парную стратегию ADA-DOT (коэффициент Шарпа 6.4, paper_stage) и стратегию соотношения ETH-BTC (коэффициент Шарпа 6.8, paper_stage), применяя её в другом секторе (DeFi-кредитование вместо инфраструктуры L1) для диверсификации портфеля. Стратегия намеренно проста: небольшой набор параметров (интервал ретроспективы, entry_z, exit_z, stop_z, risk_pct) помогает избежать переоптимизации и провалов проверки неизменности сигнала, наблюдавшихся у стратегий с избытком параметров.

Реализует гипотезу с помощью вспомогательного инструмента SyncedBuffer для пар из репозитория (используется в цитируемых парах ADA-DOT / ETH-BTC) и централизованного шаблона для нескольких ног. SyncedBuffer гарантирует, что коэффициент AAVE/COMP вычисляется по одновременным ценам закрытия (образец (a,b) фиксируется, только когда обе ноги сообщают одну и ту же ts_ns), устраняя ошибку выравнивания при независимом усечении массивов; базовый барьер между ногами (обе ноги 4H) гарантирует, что calculate_signal срабатывает, только когда доступен бар для текущей временной метки AAVE у COMP, поэтому буфер фиксирует один выровненный образец на бар. Используется log_ratio (более стационарный и симметричный по знаку показатель, чем исходное отношение), нормированный z-оценкой за период lookback; согласно гипотезе стратегия двусторонняя: шорт опережающей ноги / лонг отстающей при |z| >= entry_z. Выходы реализуют все три условия гипотезы: возврат к среднему (|z| <= exit_z), стоп при расхождении (|z| >= stop_z), ограничивающий хвостовой риск структурного слома режима, присущий парному MR, и временной стоп; entry_sign повторно определяется по стороне открытой позиции AAVE, если состояние потеряно. Вход сбалансирован по долларовой стоимости (размер каждой ноги рассчитывается как equity*leg_frac/price, а не по равному количеству), чтобы P&L отражал возврат отношения к среднему, а не криптовалютную бету; вход атомарный — если проверка количества или минимального номинала не пройдена для любой ноги, не открывается ни одна, что предотвращает непокрытую направленную ставку. Параметр размера доступен как risk_pct (согласно списку параметров гипотезы) и используется как доля номинала на ногу (0.45), поддерживая валовую экспозицию около 90% в пределах лимита маржи фьючерсов с плечом -1.0, поэтому плечо не превышает 1, и ограничение на неиспользуемое плечо не применяется. min_bars_required=2 позволяет буферу заполняться, а zscore_last возвращает None, пока не накопится 180 выровненных образцов; так прогрев ограничен без пустых баров. Возвращаемая z-оценка — непрерывный сигнал для каждого бара, поэтому обнаружение замороженного сигнала в Layer-2 проходит, а входы по-прежнему зависят от порога. AAVE и COMP — ликвидные крупные активы Binance USD-M с историей 4H за несколько лет (без риска data_unavailable), а сектор DeFi-кредитования диверсифицирует уже имеющиеся в портфеле пары L1. should_enter/should_exit/position_size не влияют на результат, поскольку базовый путь входа управляет только основным инструментом.

AAVE-COMP Парный трейдинг токенами DeFi-кредитования MR — рыночно-нейтральная стратегия с небольшим статистически незначимым преимуществом (коэффициент Шарпа 0.27, sharpe_ci_low -0.70 с CI около 0, PF 1.06) и двумя структурными проблемами, которые нельзя устранить оптимизацией. (1) CAPACITY WALL: impact_cost_pct 32.4% (рыночное воздействие съедает треть валовой прибыли) и всего capacity_usd — бессрочные фьючерсы 954 и AAVE слишком неликвидны для размера позиции COMP на каждую пару, поэтому преимущество существует только в игрушечном масштабе; уменьшение размера существенно не снижает долю воздействия на рынок и лишь сокращает и без того крошечную ёмкость. (45%) 2 NON-STATIONARY / SPREAD DE-COINTEGRATION TAIL: в отличие от проверенных коинтегрированных аналогов (RISK коэффициент Шарпа ADA-DOT, 6.4 ETH-BTC), отношение 6.8 не является устойчиво стационарным (AAVE/COMP структурно рос быстрее AAVE), поэтому спред движется в тренде, а не возвращается к среднему. Скромный итог COMP обеспечен несколькими днями с крупной прибылью на хвостах распределения на фоне постоянных потерь и резких обвалов (+30% 2025-05-30 за один день в «доллар-нейтральной» паре, -26% return_skew, эксцесс -3.76, 68.4 max_DD с 35.8% ci_high). Не оптимизировать: исходная база с коэффициентом Шарпа 78%/-0.27 на протяжении CI и барьером воздействия на рынок -0 после оптимизации всё равно останется непригодной для внедрения и подверженной обвалам. Не дорабатывать: ни неликвидность, ни нестационарность 32% нельзя устранить настройкой параметров AAVE/COMP. 5 FAILURE: перенос проверенного механизма парного трейдинга PATTERN на малоликвидную, слабо коинтегрированную пару альткоинов (MR) даёт коэффициент Шарпа на AAVE-COMP ниже, чем у коинтегрированных аналогов, упирается в предел ёмкости (20x воздействия на рынок, ёмкость около $32%M) и приводит к обвалам из-за декоинтеграции с тяжёлым левым хвостом (1 за один день) — это тот же характерный признак декоинтегрированных и неликвидных пар, что и у заброшенных пар -26%-Боллинджера, ETH/BTC и LINK/ETH. Механизм работает на стационарных ликвидных отношениях; SOL-AVAX — неподходящая цель. Руководителю исследований следует перенаправить проверенный механизм парного трейдинга на более ликвидную, действительно коинтегрированную пару, а не на эту пару токенов DeFi-кредитования. AAVE-COMP

Реализация

Парная стратегия возврата к среднему, нейтральная по долларовой стоимости, на AAVEUSDT (нога A) и COMPUSDT (нога B), фьючерсы Binance USD-M, бары 4H. На каждом баре с выровненной временной меткой пара цен закрытия (AAVE, COMP) записывается в SyncedBuffer; затем рассчитывается логарифм соотношения AAVE/COMP и его z-оценка на скользящем окне в 180 баров. При z >= +2.0 стратегия продаёт AAVE и покупает COMP; при z <= -2.0 — покупает AAVE и продаёт COMP; номинал каждой ноги равен USD (~45% капитала на ногу). Обе ноги закрываются, когда |z| возвращается к <= 0.5 (возврат к среднему зафиксирован), когда |z| >= 4.0 (стоп расхождения / слом режима) или по истечении 180 баров. Только OHLCV, без дополнительных данных, плечо 1.0 (общий объём ~90%). Повторяет парные стратегии ADA-DOT и ETH-BTC, применяя их в секторе DeFi-кредитования.

Обзор бэктеста

Шарп: 0,27
Общая доходность: 30,12%
Максимальная просадка: 35,84%
Всего сделок: 238
Доля прибыльных: 50,8%
Профит-фактор: 1,06

Действительно рыночно-нейтральная (бета -0.02, benchmark_correlation -0.07); положительный результат во все 6 лет; достаточная выборка из 238 сделок

Чистая атомарная реализация парной торговли в две ноги; механизм проверен на коинтегрированных родственных парах (ADA-DOT 6.4, ETH-BTC 6.8 на бумажном этапе)

Небольшое и незначимое преимущество: коэффициент Шарпа 0.27, sharpe_ci_low -0.70 (CI охватывает 0), PF 1.06 — против 6+ у работающих родственных пар; это указывает на гораздо более слабую коинтеграцию AAVE/COMP

Предел ёмкости: impact_cost_pct 32.4% (влияние съедает треть валовой прибыли), всего capacity_usd $954K — фьючерсы AAVE/COMP слишком неликвидны для такого размера; масштабирование невозможно

Резкий хвостовой риск распада коинтеграции: 2025-05-30 -26% за один день, return_skew -3.76, эксцесс 68.4, max_DD 35.8% (ci_high 78%), длительность DD — 672 дней

Основная прибыль получена в несколько дней с крупным выигрышем на хвосте распределения, на фоне постоянных убытков — спред не возвращается к среднему устойчиво

Сводка по итогам

Механизм парной торговли с возвратом к среднему надёжен только для действительно коинтегрированных ликвидных соотношений. Его перенос на слабо коинтегрированную низколиквидную альтернативную пару даёт коэффициент Шарпа примерно на 20x ниже, чем у работающих родственных пар, ограничение ёмкости и обвалы из-за распада коинтеграции с тяжёлым левым хвостом. Успех определяет выбор активов для пары (стационарность и ликвидность), а не сам механизм.

Аналитик отказался от стратегии на этапе проверки бэктеста, до оптимизации, по двум структурным причинам, которые оптимизацией не устранить: ограничение ёмкости (влияние на рынок съедает треть валовой прибыли при ёмкости около $1M; при размере 45% на ногу стратегию нельзя внедрить) и нестационарный спред — AAVE структурно вырос быстрее COMP, поэтому соотношение движется в тренде, а не возвращается к среднему. Небольшой коэффициент Шарпа обеспечен несколькими днями с крупной прибылью на хвосте распределения на фоне постоянных убытков и обвалов.

Парная стратегия возврата к среднему только на OHLCV, нейтральная по долларовой стоимости, для AAVEUSDT и COMPUSDT, фьючерсы 4H — двух крупнейших токенов кредитования DeFi. Стратегия рассчитывает z-оценку логарифма соотношения цен на окне 180 баров и при |z| ≥ 2 продаёт опережающий актив и покупает отстающий на одинаковый долларовый номинал, закрывая позиции при возврате к среднему, стопе расхождения или по временному стопу. Подход повторяет парные стратегии ADA-DOT (коэффициент Шарпа 6.4) и ETH-BTC (коэффициент Шарпа 6.8) на бумажном этапе, применяя их в новом секторе DeFi-кредитования.

Стратегия действительно была рыночно-нейтральной (бета -0.02) и показала положительный результат во все 6 лет на 238 сделках, но преимущество было небольшим и статистически незначимым: общая доходность 30.1% (CAGR 5.7%), коэффициент Шарпа 0.27 с минимумом CI на уровне -0.70, фактор прибыли 1.06 — против 6+ у работающих родственных пар. Также наблюдались максимальная просадка 35.8% (максимум CI на уровне 78%), резкие хвостовые скачки при распаде коинтеграции (за один день -26%, асимметрия -3.76, эксцесс 68.4), издержки влияния на рынок 32.4% и ёмкость всего $954K.

Stratmill — это инструмент для исследований и бумажной торговли, а не финансовая консультация или брокер. Результаты бэктестов и бумажной торговли являются гипотетическими. Торговля сопряжена с риском убытков.