BTC Opsiyon Belirsizliği Şoku: Hyperliquid Fayda Tokenı ile Meme Tokenı Arasında Göreli Getiriler

Hipotez

Araştırma Lideri, Deribit’in DVOL metodolojisinden yola çıkarak, gerçekleşen volatiliteye kıyasla BTC opsiyonlarının ima ettiği belirsizlik artışlarının, TRX/XLM karşısında DOGE/WIF düşük performansından önce gelip gelmediğini; belirsizlik azaldığında ise sıralamanın tersine dönüp dönmediğini test etti. [Deribit metodolojisi](https://insights.deribit.com/exchange-updates/deribit-launches-volatility-index/), volatilite ölçümünü tanımlar; bu stratejiyi değil. Eşzamanlanmış 1-DAY mumlarını kullanın. BTCUSD.HYPERLIQUID yalnızca birincil zaman referansını ve gerçekleşen volatilite sinyalini sağlar; dört ikincil sürekli vadeli işlem enstrümanında işlem yapın. Piyasa emirleri, tamamlanmış sinyal mumunun kapanışında yürütülür; bu, sürekli piyasalarda sonraki mum açılışında yürütmenin kaydedilmiş eşdeğeridir. Koruyucu stoplar platform eşleştirmesiyle mum içinde tetiklenir. Sepet emirleri ardışık yürütülür; aynı anda tamamlanmaları garanti edilmez. Yakalama ve tetiklenme oranı tahminleri ölçülmemiş öngörülerdir.

En büyük yönsel dengesizliği ele alır: yalnızca uzun pozisyonlar 77.5% düzeyindedir; hedef en fazla 55%. Hyperliquid de 20% karşısında 11.8% ile yetersiz temsil edilmektedir. Bu çalışma opsiyon bilgisini kullanır, ancak opsiyon işlemi veya borsalar arası yürütme sayılmaz. corpus_concentration boştur; bu nedenle yakın dönem enstrüman/zaman dilimi payları doğrulanamaz. Temel enstrüman olarak özellikle DVOL için BTC gerekir ve bu enstrümanda işlem pozisyonu alınmaz. Önceki çalışmalar, yönsel BTC/ETH DVOL zamanlaması ve volatilite primi düzeyi stratejileri buldu; ancak fayda tokenı ile meme tokenı arasındaki göreli getiriye dayalı eşleşen bir sözleşme bulamadı. Esas fark, opsiyon temel enstrümanını alıp satmak, momentumu sıralamak, fonlama oranına karşı işlem yapmak veya piyango benzeri getirileri sıralamak yerine volatilite primi değişimlerinden sonra sektörler arası getiri sıralamasını test etmektir. Sabit grup sınıflandırmaları, kanıtlanmış savunmacı özellikler değil, hipotezlerdir.

negative_expectancy: Bu Araştırma Lideri uygulamasını, Deribit’in DVOL metodolojisi olarak değil, yedi günlük fayda tokenı ile meme tokenı işlemleri olarak tanımlanan BTC belirsizlik şokları için reddedin. 64 sepet genelinde ortalama net pozisyon ayağı getirisi 0.0692%; Hyperliquid’in 0.15% inceleme tabanının altında, PF 1.0123 ve toplam getiri +0.5997%. Sepet ekonomisi ve ihmal edilebilir tahmin IC, optimizasyonu haklı çıkarmıyor. Bu, tabanın altında ve ücretlere karşı kırılgan bir sonuçtur; negatif toplam kâr/zarar ya da test edilmemiş her eşiğin başarısız olduğunun kanıtı değildir. Uygulama hatası veya kanıtla desteklenen somut bir iyileştirme ortaya konmamıştır.

Uygulama

Günlük BTC belirsizlik primi şokları, belirsizlik artınca TRX/XLM alıp DOGE/WIF açığa satar; belirsizlik düşünce yönler tersine çevrilir. Her ikincil ayak, öz sermayenin 5%’ini kullanır; 8% mum içi stop ve yedi günlük elde tutma sınırı uygulanır. Sepet pozisyonu kapandıktan sonra bir günlük bekleme süresi vardır. BTC için pozisyon alınmaz. Tamamlanan sinyal mumu kapanışında piyasa emirleriyle ardışık yürütme, sürekli işlem gören piyasalardaki kaydedilmiş sonraki açılış eşdeğerini uygular.

Sürekli sinyal, BTC DVOL içindeki shock_days değişiminden yıllıklandırılmış hareketli günlük log getiri volatilitesinin çıkarılmasıyla hesaplanır ve volatilite puanlarıyla ifade edilir. İlgili tamamlanmış BTC mumlarından önce DVOL gözlem bulunmalı ve bu gözlemler en fazla 24 saatlik olmalıdır. Eksik veri, başka bir mekanizmayla ikame edilmeden girişleri engeller. Temel eşzamanlama bariyeri ve tam zaman damgası kontrolleri tüm ayakları hizalar. Giriş işlemlerine hemen ikincil enstrümanlarda yalnızca pozisyon azaltan stoplar eklenir. Başlangıçtaki brüt maruziyet öz sermayenin 20%’idir; dört 8% stopu, maliyetler ve fiyat boşlukları öncesinde toplam 1.6% planlı kayba işaret eder. Yalnızca araştırma için onaylanmış üç sinyal parametresi ayarlanabilir.

Doğrulama Sonuçları

SF_SUPP_AVAILABILITY_STAMPS=1 ile çalıştırın. Alternatif olarak stratejinin, yalnızca tamamlanmış bir mumun kapanışını kullanması için bir mum önceki dvol_at(instant_ns - 3600*10**9) değerine bakmasını sağlayın.

Zaman noktasına dayalı DVOL, platformın zaman damgası atamasına bağlıdır. dvol_at() doğru biçimde tek yönlüdür: zaman damgaları <= bar.ts_init olan bisect_right verilerini, 24 saatlik eskime sınırıyla kullanır. Ancak SF_SUPP_AVAILABILITY_STAMPS etkin değilse (varsayılan kapalı), load_deribit_dvol saatlik Deribit mumlarını START zaman damgalarına göre eşler. Bayrak kapalıyken günlük mumun kapanış anındaki zaman damgasına sahip mum (00:00) seçilir; bu mumun kapanışı ancak 01:00 anında bilinir. Böylece 7 günlük elde tutma süresi olan günlük bir mumda sinyale gelecekteki IV için en fazla 1 saatlik erişim sağlanır. Sızıntı küçüktür ve strateji mantığından değil platform yükleyicisinden kaynaklanır; ancak hem now_iv hem de lag_iv değerlerini etkiler.

Kod değişikliği gerekmiyor. Analist ve optimizasyon aracı, ileri yürüyen test pencerelerini WIF ile sınırlı aralığa göre boyutlandırmalıdır.

Girişler, dört ayağın tamamında zaman damgaları tam eşleşen bir mum gerektirir; temel bariyer tüm eşzamanlama ayaklarını bekler. Bu nedenle WIFUSD.HYPERLIQUID, mum verisine sahip olmadan hiçbir sinyal işlenemez (listeleme ~2024 başları). Kullanılabilir geçmiş, simülasyon ortamının projeksiyonunda kullandığı 2244 takvim günü değil, yaklaşık 2.5 yıldır. Bu doğru davranıştır (ayak ikamesi yapılmaz), ancak örneklemi en fazla yaklaşık 100 sepetle sınırlar.

Taşıma ücretinin her pozisyon ayağı için kaydedilmesi amacıyla tam backtestin TRX/XLM/DOGE/WIF için hl_funding_rates yüklediğini doğrulayın.

Simülasyon ortamı, dört ayaklı Hyperliquid sürekli vadeli işlem defterinde ve yaklaşık 5 günlük elde tutma süresiyle funding_events_available = 0 ve funding_folded = false bildiriyor. Açığa satılan meme tokenı ayakları genellikle fonlama alırken uzun ayaklar fonlama öder; bu nedenle ortamın net rakamlarına gerçek bir maliyet/kredi bileşeni dahil değildir.

Gerekli değil.

Statik analiz, temel yöntemi gölgelediği için min_bars_required geçersiz kılmasını işaretledi. Geçersiz kılma kasıtlı ve doğrudur: max(60, rv_days + shock_days + 1), sözleşmedeki warmup_bars = 60 koşuluyla eşleşir ve ayarlanabilir en büyük pencereyi (45 + 7 + 1 = 53) kapsar.

Simülasyon ortamı (965 gün, optimize edilmemiş tek bir deneme): 260 kapanmış ayak (65 dört ayaklı sepet), Hyperliquid’in +0.15% tabanına karşı avg_trade_return_pct -0.073%, PF 0.976, Sharpe -0.08; CI -1.31 ile +1.17 arasında. Uzun ve kısa ayaklarda kazanç/kayıp simetriktir; dolayısıyla işaret kutbu hatası belirtisi yoktur. Ayak başına avantajın, dört ayakta yaklaşık 0.09% komisyonu ve modellenen piyasa etkisini aşması gerekir. Analist şunları incelemelidir: (1) 7 günlük ufukta IV-RV şokunun fayda tokenı eksi meme tokenı farkı için herhangi bir IC taşıyıp taşımadığını; (2) her sepetin ekonomisi dört ayağının toplamı olduğundan, ayak bazında değil sepet bazında getirileri; (3) etkin geçmişin ortamın öngördüğü 2244 günlük aralıkta değil, WIF listelemesinde (~2024 başları) başladığını.

Geriye Dönük Test İncelemesi

Sharpe

0,07

Toplam Getiri

0,60%

Maksimum Düşüş

6,61%

Toplam İşlem

256

Kazanma Oranı

42,2%

Kâr Faktörü

1,01

Kaydedilen işlemler kurallarla eşleşiyor: 64 tamamlanmış dört ayaklı sepet, doğru yönsel gruplama, sermayeye göre eşit boyutlandırma ve BTC pozisyonu yok.

Muhasebe mutabık; fonlama ve piyasa etkisi hesaba katılmış, dönem sonunda gerçekleşmemiş kazanç yok. Değerlendirme, WIF ile sınırlı geçmiş ve hazırlık döneminden sonraki 965 günü kapsıyor.

Ortalama net ayak getirisi 0.0692%; Hyperliquid’in 0.15% inceleme tabanının altında. PF 1.0123, Sharpe ise 0.0726.

64 sepetin yalnızca 23 kadarı kârlıydı. Toplam net kâr $599.73; sepet başına ortalama $9.37.

Yedi günlük tahmin IC değeri 0.0212 (t=0.25, 137 gözlem); ikna edici bir sinyal kanıtı sunmuyor. Piyasa etkisi brüt kârın 59.88%’ini tüketiyor.

QA’ın ekonomik kaygısı doğrulanıyor; ancak tam geçmiş dönemde kâr/zarar hafifçe pozitif. Al ve elde tut, bu göreli getiri sepeti için anlamlı bir kıyaslama ölçütü değildir.

Sonuç Özeti

Biraz kârlı bir sepet, parametre optimizasyonunun haklı çıkması için daha güçlü tahmin kanıtı ve maliyetlerden sonra işlem başına yeterli getiri gerektirir.

Backtest incelemesi, toplam kâr/zarar hafifçe pozitif olmasına rağmen tabanın altındaki getiriler, kırılgan sepet ekonomisi ve ihmal edilebilir tahmin bilgisi nedeniyle optimizasyonu haklı bulmadı ve stratejinin bırakılmasını önerdi. Optimizasyona, optimizasyon sonrası analize ve risk incelemesine geçilmedi; uygulama hatası veya kanıtla desteklenen somut bir iyileştirme ortaya konmadı.

BTC ima edilen volatilite ile gerçekleşen volatilite arasındaki değişimleri kullanarak Hyperliquid’de yedi günlük TRX/XLM ile DOGE/WIF sürekli vadeli işlem sepetlerinde işlem yaptı; belirsizlik azaldığında yönü tersine çevirdi.

Değerlendirilen 965 günde, 64 sepet içindeki 256 kapanmış ayak işlemi; +0.5997% net getiri, 0.0726 Sharpe ve 6.6055% azami drawdown sağladı. Ortalama net ayak getirisi 0.0692% ile 0.15% inceleme tabanının altında kaldı; kâr faktörü 1.0123, tahmin IC 0.0212 (t=0.25) oldu.